財聯社|新消費日報（研究員 梁又勻）訊，近兩年，隨著健康和環保話題日益受到消費者關注，帶有相關標簽的植物蛋白受到市場追捧，其中就包括用人造肉和植物奶替代傳統肉食和乳制品。

這其中，燕麥奶公司OATLY已成為星巴克、COSTA、Manner、瑞幸等咖啡品牌的奶制品供應商，通過開拓“植物奶”、“環保”賽道迅速出圈，并于2021年5月成功上市納斯達克。

OATLY上市后，一度被人寄予厚望，開盤首月最高漲幅近30%。

3月10日，OATLY公布上市首年財報，同時也包括2021年四季度營收數據。

財報數據顯示，2021年公司營收6.432億美元，同比增長52.6%，高于公司預期，而歸屬公司股東凈利潤虧損達2.123億美元，同比擴大351.87%。

公司經調整后EBITDA虧損1.469億美元，但同比虧損擴大幅度達455.29%。隨著虧損財報持續公布，OATLY股價持續走低。目前，公司股價跌幅近75%。

顯然，在20多個國家、地區收入同比增長超過50%的背后，OATLY正承受巨大的經營壓力。

在虧損中擴張，運營壓力大

2021年，盡管OATLY整體營收亮眼，但虧損也引人矚目。

具體到不同區域營收數據，歐洲、中東和非洲地區累計營收3.365億美元，同比增長25.7%；美洲累計營收1.798億美元，同比增長79.8%，亞洲累計營收1.269億美元，同比增長136.5%。

歐、美、亞三大地區市場規模占比分別為67.51%、23.97%和17.76%。亞洲地區市場規模雖然最小，但營收增速迅猛。

經調整EBITDA數據顯示，2021年僅歐洲、中東和非洲地區成功實現盈利2195.9萬美元，美洲、亞洲地區均出現了明顯虧損。其中，美洲地區虧損幅度最大，虧損金額達到4456萬美元。

關于虧損問題，可以從OATLY四季度業績說明中看出端倪。

2021年四季度，OATLY擴大了在猶他州和新加坡的工廠產能，各項費用支出水漲船高，但疫情影響了線下餐飲消費和工廠產能釋放，同時公司為擴大業務規模運營費用也有所增加，最終導致了美洲和亞洲地區四季度的虧損。

OATLY面臨的營收渠道結構變化和毛利水平變化趨勢也值得關注。

2021年四季度，線下餐飲渠道營收占比從2020年的30.1%升至38.3%，零售渠道占比從2020年的66.3%上升至56.2%。

一直以來，OATLY主要從咖啡店、奶茶店等線下餐飲場景切入新市場，并以此為基礎拓展零售、電商業務。

OATLY首席執行官Toni Petersson也在財報中表示，OATLY有一個經過驗證的成熟的多渠道增長戰略，這使得品牌與競爭對手區分開來，成功在三大洲塑造了品牌。

盡管西方放開疫情管制，使得線下餐飲短暫恢復，但亞洲地區變化的疫情形勢使得線下餐飲貢獻并不明顯，營收比例的變化反而令人產生擔憂。

此外，新消費日報計算發現，2020年OATLY毛利率為30.67%，而到了2021年卻降至24.1%。2021年四季度OATLY毛利水平下滑更為明顯，從2020年的27.7%降至15.9%。對此，財報解釋同樣解釋為新工廠的建設、通脹壓力以及跨洲物流成本上升所致。

不難看出，在20多個國家、地區收入同比增長超過50%的背后，燕麥奶OATLY正在承受巨大的經營壓力。

不過，關于過去一年間公司營收表現，OATLY首席執行官Toni Petersson看上去很滿意。他表示，盡管運營受到新冠疫情挑戰，但公司通過快速擴張產能增加了三條新生產線，持續擴張市場。

關于巨額虧損問題，Toni Petersson回應稱，將繼續優先考慮增長投資，而不是盈利能力，這會給短期利潤帶來一些不利影響，但公司相信通過本地化的自制生產，可以實現更好的生產和運營效率，并在未來幾年提高盈利能力。

用植物奶替代傳統奶，Oatly的路還很長

Toni Petersson在財報中提到，公司業務基本面很強，Oatly在燕麥飲料和全乳制品替代品兩個主要市場繼續處于領先地位。

資料顯示，2018年進入中國市場后，公司已經建立超9500個食品服務和零售銷售點。相關產品除了上線沃爾瑪、山姆會員店、永輝、7-11等零售超市貨架外，Oatly還積極與星巴克、COSTA、Manner、瑞幸、喜茶等飲品品牌展開合作。

截至2021年底，OATLY已擁有超過85000個零售點，滲透餐飲門店達79000多家。

可以說“植物奶”概念在國內的普及，得益于Oatly的營銷與宣傳。此后數年間，其憑借先發優勢在國內本土品牌蒙牛、三頓半、元氣森林等的植物奶產品“夾擊”下穩居銷售榜首。

在本次財報電話會議中，Toni Petersson透露，2021年雙十一期間Oatly在所有飲料品牌中銷售額排名第三，同時其銷售額也是燕麥奶品類第一。

為了繼續擴大市場份額，解決因緩慢的海運導致的“供不應求”，2021年11月Oatly在國內建成亞洲地區產能規模最大的馬鞍山工廠。據悉，該工廠滿負荷生產狀態下，預計年產1.5億升燕麥基成品。

與此同時，Oatly還在規劃國內第二家工廠，預計到2023年，該公司將在全球擁有9家自營工廠。

在此次財報中，Oatly提出，預計到2022年末，公司年營收將增長至8.8億~9.2億美元，同比2021年增長37%~43%，成品生產能力增至約9億升，各地區均實現強勁增長。

此外，Oatly還預測2022年公司毛利利潤率超過40%，調整后EBITDA利潤率接近20%，隨著全球自營工廠的落成，將支持其更大的規模營收和持續強勁的增長。

盡管Oatly持續看好植物奶替代傳統乳制品，但能否進一步改變消費者習慣，才是其當前運營最大的挑戰。