指股網獲悉，國泰君安證券發布行業研究報告稱，基建加速、地產回暖有望拉動白酒需求超預期，一季報開門紅可期，高端業績穩定性凸顯，區域分化下徽酒、蘇酒表現突出，次高端成長勢能充分，建議增持三條主線：1）堅守高端價值：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)；2）區域白酒：迎駕貢酒(603198.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、口子窖(603589.SH)、伊力特(600197.SH)等。3）高成長標的：山西汾酒(600809.SH)、舍得酒業(600702.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等。

全年經濟增長目標積極，基建、地產加速有望拉動白酒需求超預期。全年GDP增長預期目標5.5%保持積極趨勢，穩增長有望持續發力。2022年政府工作報告提出適度超前開展基礎設施投資，基建有望成為穩增長重要抓手。3月16日金融委針對房地產行業定調積極，地產政策糾偏有望持續，以鄭州為例，鄭州打響地產放松“第一槍”，供需兩端均有政策落地，后續多地樓市松綁政策出臺，地產好轉預期持續加強。2022年1-2月全國固定資產投資同比+12.2%、增速環比+7.3pct，其中房地產投資、基建投資和制造業投資均同步改善，1-2月房地產投資同比+3.7%、增速環比+17.6pct，基礎設施同比+8.1%、增速環比+7.7pct，制造業投資同比+20.9%、增速環比+7.4pct。穩增長下，預計未來地產放松、基建加速等政策有望繼續落地，投資穩健發力帶動固定資產投資、房地產投資加速有望進一步拉動白酒需求。

高端韌性充分，次高端白酒與區域白酒將充分受益經濟活動復蘇。分價格帶看，高端白酒收入與固定資產投資、房地產投資相關性較弱，呈現出更強的抗周期性，業績穩定性進一步凸顯，若拆分量價來看，高端白酒價格與地產投資相關度較高，以茅臺噸價為例，茅臺酒噸價與房地產開發投資額增速趨勢吻合。次高端白酒、區域白酒收入與投資活動相關性更強，有望充分受益經濟活動復蘇實現超預期增長，并且區域白酒估值與預期處在相對較低，疊加內生發展層面的機制變化，業績邊際改善將更為明顯。

淡季平穩運行，一季報開門紅可期。從渠道端看目前淡季呈現平穩運行趨勢，茅臺批價逐步回歸理性呈現出企穩回升趨勢，大多數酒企已進入控貨挺價階段，在庫存低位、價盤平穩的堅實基礎下，淡季疫情點狀復發影響相對可控。旺季奠定一季報趨勢，全年有望延續高端穩健、次高端高增、區域結構升級的發展邏輯。