中新經緯 7 月 30 日電 美國證券交易委員會 ( SEC ) 于當地時間 7 月 29 日更新一批 " 預摘牌名單 "，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動、波奇寵物等 4 家中概股企業被加入名單。

至此，該機構已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內的 159 家中概股企業列入 " 預摘牌名單 "。其中 153 家因無法在限期內證明不具備摘牌條件已被轉入確定名單。

此前，京東、百度等多家企業均對此發表公告，表示將積極遵守所在市場適用的法律法規，并在條件允許的情況下，保持在兩地證券市場的上市地位。

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" 預摘牌名單 " 的出現，源自美國去年通過的《外國公司問責法》 ( HFCAA ) 。其規定在美上市外國發行人聘請美國以外司法轄區的會計師事務所為其出具審計報告，無法滿足美國公眾公司會計監督委員會 ( PCAOB ) 對于會計師事務所的審計要求，則相關上市公司將被納入 " 預摘牌名單 "。

因此，中概股企業被列入這一名單，實際上只是美國監管部門執行《外國公司問責法》的一個常規程序。只有連續三年被 SEC 認定使用未能被 PCAOB 審查審計底稿的審計機構出具年度審計報告，上市公司才會在美國交易所被退市。

預摘牌并不意味著退市

預摘牌名單的影響在逐漸降低。

對進入預摘單名單的中概股而言，一般來說首當其沖的是股價。今年 3 月 SEC 首次公布 5 家預摘牌上市公司后，相關公司股價曾出現顯著下跌。

此后，隨著預摘牌進程加速，與最初對相關企業股價造成的短期波動相比，資本市場對預摘牌已經逐漸平常處之。甚至有不少中概股被納入名單當日，仍跟隨美股整體走勢出現上漲。

出現這一變化的最直接原因是，登上預摘牌名單不意味著將立即從美國退市。

登上預摘牌名單后，相關公司可在 15 天限期內向 SEC 證明自己不具備被摘牌的條件，否則會轉入確定名單。被列入確定名單的公司如果三年內不能滿足 PCAOB 對審計師的檢查要求，理論上將會在披露 2023 年年報后 ( 2024 年初 ) ，不能在美國的證券交易所交易并強制退市。

也就是說，距離這一風險真正轉化為現實，兩國審計監管合作對話仍有足夠空間，也給相關企業做好萬全準備以足夠時間。

其次，登上預摘牌名單對相關公司運營不造成任何實質影響。這從此前已先后登上預摘牌名單的 155 家公司的表現就能看出，市場因此有理由保持樂觀。

中概股的金色降落傘

暫且不論美國是否真的愿意堅決放棄 200 多家中概股公司，即便從美國退市日后成為大概率事件，中概股也有了 " 金色降落傘 "。

近年來，香港聯交所持續聚焦全球市場發展需求，推出一系列改革創新舉措，為中概股回歸創造條件，作為上市目的地的吸引力不斷提升。

自 2018 年啟動上市制度改革后，中概股逐漸以不同形式回歸港股。據不完全統計，其中 4 只為私有化退市后上市 ( Primary Listing ) ，包括中國飛鶴、藥明康德、易居中國和樂逗游戲；9 只為雙重主要上市 ( Duel Primary Listing ) ，包括百濟神州、理想汽車等；16 只為二次上市 ( Secondary Listing ) 。尤其是今年以來，中概股加速通過雙重主要上市回歸港股市場。

另一方面，7 月 22 日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯合宣布簽訂協議，雙方將就企業雙重主要上市事宜開展合作，借機提升新加坡交易所在全球金融市場的影響力，也將創造條件，" 爭奪 " 更多回流中概股。

7 月 26 日，阿里巴巴集團發布公告，董事會已授權集團向香港聯合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

港股市場具有接駁中國企業和世界投資者的橋梁作用，同時與內地的互聯互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市，一旦獲納入港股通，將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎，也給內地投資者提供更多選擇，能夠更好分享企業成長紅利。

中金公司預計，未來越來越多的海外發行人將選擇以雙重主要上市的方式回歸港股。此舉客觀上能有效規避跨境監管風險，更好應對單一市場的不確定性，從而更好應對外部環境變化帶來的挑戰，是保護投資者利益的最優商業選擇。

也有市場分析認為，通過雙重主要上市，中概股退市的風險進一步獲得緩沖，對于主業和主要市場交易都落地中國的公司來說，有望迎來估值修復，至少增厚了安全墊。

有未雨綢繆，也有 " 金色降落傘 " 基地，對中概股的發展前景，不必悲觀。 ( 中新經緯 APP )

( 文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 )

作者：萬可義