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7月的7天逆回購出現多次20億元至30億元的地量，使得資金做多的意愿進一步降低。板塊間輪動乏力，主要原因在于兩個：一是多數行業二季度甚至下半年的復蘇節奏都存在較大不確定性，特別是地產鏈和大消費；二是今年中報季權重股基本面壓力比較大，醫藥、消費、中游制造等眾多龍頭股中報呈現一定壓力，也導致了全市場板塊輪動較為乏力。

從實際7月份市場的表現來看，風格分化極大。小市值表現更好，而龍頭風格則出現了明顯的調整；背后反映出兩個問題，一是今年上半年整體偏股型基金發行規模較去年同期出現較大回落，承接資金不足，影響了權重股的表現；二是成長景氣細分的選擇和吸引力在提升：從7月指數風格上而言，中證1000等中小風格指數明顯走強，說明市場的主線其實還在景氣和成長上面，只不過市值上有進一步的下沉。

具體配置方面，在存量資金博弈、宏觀求穩的基調下，8月看好確定性更強的成長方向，以及上游成本壓力緩解的制造方向；行業主要為光伏和風電（細分行業需求景氣）、新材料（成本端壓力緩解、景氣度上行）、軍工（信息化、元件、材料、分系統及總裝）。