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7月市場出現荒謬的“高估當前寬松金融環境”的想法，被認為是美聯儲轉鴿的概率增加。而這部分源自鮑威爾的中立發言、疲軟的遠期價格以及商品輸入，但不可否認，這也導致了債券、利率、股票市場出現了大量空頭止損的情況。但我們認為這實際上是給了美國經濟增長和通脹數據企穩的空間，反而不是提前進入急劇收縮區間。比如，7月寬松的美國金融環境指數實際上就降低了經濟嚴重衰退的可能性。不過，經濟硬著陸確實是推動長期交易的首要因素。真實情況是：認為鮑威爾放棄前瞻指引是某種轉鴿信號是荒唐的——放棄前瞻指引是因為美聯儲在這方面做得很糟糕，從6月和7月引導加息50個基點都失敗了也可以看出，美聯儲的噤聲期導致他們不得不通過媒體透露加息75個基點的消息。而這都是因為通脹是可怕的，服務和租金項中的粘性讓CPI高居不下。當然我們可以合適的時間預期通脹降至6%、5%、4%，但要回到2%簡直就是在癡人說夢，除非月度CPI、就業和時薪數據同時錄得負值。