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影響黃金價格的因素有很多，其中，占主導位置的是美元。有專家從近30年的歷史統計數據來看，美元與黃金保持著大概80%的負相關關系。

在“二戰”后建立起來的布雷頓森林體系里，美元是最主要的國際儲備貨幣，美元與黃金直接掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價向美國兌換黃金。后來由于歐洲和日本的復興，各國大量使用美元套購黃金，導致該體系崩潰。

雖然布雷頓森林體系解體后，美元不再與黃金直接掛鉤，但國際市場上的黃金仍然以美元計價，美元依舊是世界貨幣，在全球貿易、金融、經濟的地位舉足輕重。

美元與黃金的關系主要體現在三個方面。一是美元是國際黃金市場上的標價貨幣，假設金價本身價值未有變動，美元下跌，那金價在價格上就表現為上漲。二是黃金作為美元資產的替代投資工具，美元的堅挺和穩定就削弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位。三是世界經濟深受美國經濟總量、對外貿易總額的影響，顯然黃金價格與世界經濟好壞成反比例關系。比如，20世紀末金價走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國經濟連續100個月保持增長、美元堅挺關系密切。

美元是當今世界主要的交易清算貨幣和儲備貨幣，但它本質上是一種“信用貨幣”，信用貨幣的發行是需要有“誠實的貨幣”來監督的，這種“誠實的貨幣”就是黃金。黃金是貴金屬，因其具有商品和貨幣雙重屬性，它更代表著人們的財富儲備和避險意愿，被視為最后的清償手段。

所以，當美元的地位發生動搖，以美元為中心所建立起來的信用體系將逐漸失去支撐，以美元為標價物的眾多商品價格必將跟隨大傾上漲，從而引發全球性通脹，此時黃金的地位會凸顯出來。因此，在美元處于弱市的時候，投資者會減少其資本對美元的投資，轉而投向金市，推動金價的上漲；相反，如果美元的走勢強勁，投資美元就會有更大的收益，黃金的價格就會下跌。

當然，黃金和美元有時也會走出與普遍關系不相符的行情：如2008年年底到2009年年初全球經濟危機加劇時期，兩者同時充當避險工具，同時上漲。