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歐洲中央銀行（ECB）在9月8日的理事會上，決定把基準利率提高0.75％。這是1999年歐元誕生以來首次出現0.75％的加息幅度。在歐洲，由于烏克蘭危機導致的資源價格走高，通貨膨脹率在年內提高至10％左右的可能性已出現。歐洲央行將通過達到通常（0.25％）3倍的大幅加息，在意識到經濟衰退風險的情況下遏制高通貨膨脹。歐洲央行連續2次會議啟動大幅加息。雖然與美國同樣迅速推進加息，但歐洲面臨俄羅斯的天然氣供應停止等嚴重能源問題，能否通過加息遏制通貨膨脹難以預料。通貨膨脹和經濟衰退同時出現的“滯脹”風險正在提高。在意識到經濟衰退風險的情況下，歐洲央行依舊加快加息，是因為遲遲未能遏制歐元區的通貨膨脹。歐元區8月的物價漲幅達到9.1％，連續4個月創出歷史新高。與開始出現通脹見頂跡象的美國不同，在天然氣和電力持續漲價的歐洲，難以看到情況改善。美國高盛預測稱，物價漲幅將在年底之前逼近10％。歐洲的能源價格比2021年同月上漲約4成，食品上漲約1成，以收入低的階層為中心造成負面影響。荷蘭、比利時、西班牙的物價漲幅超過10％，波羅的海三國超過20％。歐元兌美元匯率創20年來新低。歐元貶值正在加劇通貨膨脹，為了遏制貨幣貶值，更加需要加息。問題是歐洲受到能源采購困擾，經濟失去勢頭，能否承受歐洲央行的加息還是未知數。美國通過積極的財政政策，給家庭帶來2萬億～3萬億美元的過剩儲蓄。紐約聯邦儲備銀行的分析顯示，美國通貨膨脹的6成源自需求因素。而歐元區受到能源價格上漲和歐元貶值影響，購買力正在下降，歐元區經濟明顯惡化的風險遠高于美國。歐元區6月的貿易收支為逆差246億歐元，相比1年前的順差172億歐元大幅惡化。原因是能源價格上漲。由于收入流出等影響，歐元區的消費者信心指數7月下滑至歷史最低水平。俄羅斯天然氣公司（Gazprom）自8月底開始停止對德國供應天然氣。到冬季，局勢有可能進一步惡化，能源價格上漲正在加劇歐洲電力企業的信用風險。德意志銀行的首席執行官（CEO）Christian Sewing于7日表示，德國經濟衰退“已經難以避免”。標普全球（S&P Global）發布的歐元區采購經理人指數（PMI）連續2個月低于50的榮枯線。美國摩根士丹利認為，歐元區的增長率10～12月將為-0.3％，到2023年1～3月為-0.2％，將連續2個季度下滑，陷入蕭條。與此同時，此前處于低水平的企業破產數也開始增加。德國哈勒經濟研究所（IWH）的數據顯示，8月的德國企業破產數為718家，比上年同月增加26％。IWH的Steffen Müller表示，“破產數的趨勢發生逆轉”。加息會導致利息支付負擔增加，擠壓背負過度債務的國家和企業的財務狀況。在債券市場，政府債務占國內生產總值（GDP）的比重提高至140～150％的意大利日益容易被對沖基金等盯上。金融市場上的意大利國債融券規模（體現出做空的規模）8月一度提高至2008年金融危機以來的最高水平。意大利國債與德國國債的收益率之差則從年初的約1.3％擴大至目前的約2.2％。歐洲各國正尋求通過通貨膨脹對策增加財政支出，但政府的負債率有可能進一步攀升。如果為了緩解民眾對通貨膨脹的不滿而競相實施財政刺激，有可能被投機資金瞄準。以財政狀況糟糕的南歐國家為中心，存在或將引發新一輪債務危機的風險。