今年前三季度，市場波動下證券業整體收入承壓，但在IPO承銷保薦業務方面仍有不少券商迎來豐收。

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Wind數據顯示，今年前三季度，59家券商在IPO承銷保薦業務上獲得收入共計225.09億元。其中，中信證券、海通證券、中信建投證券位居行業前三位，合計市場份額超過35%；在IPO承銷金額及家數方面，中信證券再度位居第一，中金公司、國泰君安等排名靠前。

中信證券IPO承銷金額、家數再居第一

從保薦機構、主承銷商的角度看，中信證券再度在2022年前三季度IPO承銷金額排名居首，首發承銷額高達1271.63億元，不僅超越排名第二、三位券商首發承銷額之和，也較其2021年同期承銷規模翻番；排名第二位的是中金公司，首發承銷額為643.71億元；中信建投證券以477.53億元的首發承銷額排名第三位。

前三季度IPO承銷額排名前十券商

數據來源：Wind

從業務集中度來看，排名前十券商今年前三季度IPO承銷額總額合計3789.05億元，占比77.92%，集中度較上年同期明顯提升。

從前三季度首發承銷家數看，中信證券仍然排名首位，不過其IPO項目家數合計43家，較上年同期有所減少；中信建投證券、海通證券分居第二、三位，其IPO項目家數分別為32家、28家。

前三季度IPO家數排名前十券商

數據來源：Wind

IPO承銷保薦業務入賬225億元

IPO承銷家數和承銷額同比增長的同時，2022年前三季度不少券商IPO承銷保薦業務收入也水漲船高。Wind數據顯示，前三季度共有59家券商在IPO承銷保薦業務上獲得進賬，承銷保薦收入合計225.09億元，較上年同期有所增長。

從單家券商收入情況看，中信證券前三季度IPO承銷保薦收入合計33.42億元，繼續在各家券商中保持第一；收入分居第二至第六位的券商分別是海通證券、中信建投證券、中金公司、華泰證券、國泰君安證券，其前三季度IPO承銷保薦收入均在10億元以上，分別為23.20億元、22.96億元、21.27億元、15.68億元、14.03億元。

前三季度IPO承銷保薦收入排名前十券商

數據來源：Wind

從收入集中度看，中信證券一家券商占據了合計14.85%的市場份額；海通證券、中信建投證券市場份額也均在10%以上；前三季度IPO承銷保薦收入排名前六的券商，其占據的市場份額總和高達58%，剩下四成有余的市場份額有多達53家券商共同分享。

對比來看，2022年前三季度券商IPO承銷保薦收入平均值合計3.82億元，較上年同期的2.87億元明顯提升；從單家券商收入排名變動情況看，國元證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業第14位，較上年同期（第21位）上升7位；申萬宏源證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業第10位，較上年同期（第19位）上升9位；招商證券今年前三季度IPO承銷保薦收入跌出行業前十，由去年的第7位下滑至今年的第11位。

三大方向帶來增量業務

證券市場的波動使多數券商2022年上半年業績承壓，證券板塊近期二級市場走勢也難言出色。但中信建投證券認為，短期擾動不改長期趨勢，當前證券行業面臨的三大發展方向會為行業帶來增量業務機會：

一是首批科創板做市商公布，做市業務將為券商帶來買賣價差收入、交易傭金和持倉收益，對于行業而言是創新業務增量；

二是股票和債券市場的全面注冊制漸行漸近，加速投行項目過會效率的同時，也因為壓實了中介機構責任，使風險定價和銷售能力逐步成為券商投行競爭的主要維度，從而帶來投行業務格局重塑，尤其是民營項目的增加將為腰部投行創造彎道超車機會；

三是買方投顧在券商中已經實現突破。這部分業務對于經營高凈值客群和股票投資者為主的傳統券商而言是增量市場，但只有在近兩年充分調整組織架構、加碼布局的券商才將更易于擁抱基金投顧的長尾客群市場。

中信建投證券預計，下半年券商板塊估值環境向好，主要依據是穩增長接續政策助力和行業監管政策的邊際向好。另外，隨著全面注冊制漸近，券商多元化經營趨向提供一站式服務。長期來看，行業盈利有望穩中向好，走出估值修復行情。

從估值角度出發，東亞前海證券認為券商板塊位于低估值且低預期階段，配置性價比凸顯，市場流動性有望增強的同時，場內衍生品的持續豐富有利于進一步推進券商資本中介業務能力提升。配置上，繼續看好具備長期財富管理邏輯或特色鮮明、具有較強行業β屬性的標的。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）