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我們預計美國2022年第四季度的增長將放緩至0.3%，反映出財政的巨大拖累和金融環境收緊所帶來的負面影響。我們認為明年進入衰退的可能性為35%，不過我們認為任何衰退都可能是溫和的。此外，盡管供應鏈中斷、更強勁的工資增長或更強勁的住房通脹可能會使通脹在更長時間內保持在較高水平，但預計到2022年底，核心PCE將下降到4.5%。再者，預計到2022年底失業率將升至3.6%，2023年底升至4.1%，2024年底升至4.2%。最后，盡管我們認為美聯儲有上調利率峰值的風險，以扭轉經濟過熱，從而降低通脹，但仍預計美聯儲將在11月加息75個基點，隨后在12月加息50個基點，在2月加息25個基點，使基金利率的峰值達到4.5-4.75%。在財政政策方面，如果中期選舉后美國民主黨繼續控制國會，我們預計會有更多的財政立法，但如果出現分裂或共和黨控制國會的情況，可能只會在衰退時期通過有限的財政方案。