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指股網獲悉，國金證券發布研究報告稱，予京東健康(06618)“增持”評級，考慮其供應鏈獨特優勢和集團賦能效應，目標價90港元。短期：防疫政策優化帶動線上醫療業務發展，公司4Q22及1Q23業績有望快速增長。長期：1)監管趨嚴有望加速淘汰不規范企業，頭部平臺市占率進一步提高;2)線上醫療滲透率提高趨勢確定，供應鏈與品牌效應有望打造其核心競爭力。

國金證券主要觀點如下：

互聯網醫療政策逐步落地，行業有望進入規范化發展新階段。

2022年以來《互聯網診療監管細則(試行)》、《網絡藥品銷售監督管理辦法》等靴子落地，從實際執行角度看，頭部平臺規范化程度較高，相應整改逐步落地，對業務及產品銷售實際影響較小。此外，疫情之下消費者習慣加速轉變，線上醫療滲透率有望加速提升。

收入體量最大的互聯網醫療平臺，公司有望在行業集中度提升下持續獲益。

公司借助技術和供應鏈等優勢，與京東集團展開深度合作，持續提升專業化能力。2017-2021年，公司收入年復合增長率為53%，其中2021年公司實現營業收入307億元(+58%)，1H22實現營收202億元(+48%)。該行認為，隨著行業規范化程度逐步提高與競爭進一步激烈，頭部集中度提升為未來發展方向，公司作為收入體量最大的互聯網醫療平臺將在長期發展中持續獲益。

醫藥健康供應鏈和醫療健康服務雙線并行，推動公司穩健發展。

公司打造以產品供應鏈為核心、醫療服務為抓手、數字驅動的用戶全生命周期全場景的健康管理平臺。一方面，通過自營醫藥商品銷售，并積極引入第三方商家拓展全渠道銷售，獲取穩定現金流，確保公司穩健發展，2021年自營業務收入262億元，占比85%。另一方面，公司整合醫療健康價值鏈，打造健康服務生態體系，2021年公司服務收入45億元(+73%)，通過專業化的服務能力打開獲客渠道的同時提高用戶粘性，從而帶動公司長期發展。