【友財網訊】-受美聯儲仍持鷹派立場影響的多頭即將失去一個主要力量，這個力量在本周的宏觀經濟大戲中幫助抑制了美國股市的動蕩。

估計有4萬億美元的期權預計將于周五到期，這一月度事件往往會給交易日增加動蕩。這一次，隨著標準普爾500指數在4000點附近100點內停滯數周，巨大的成交量提供了一個倉位重置，可能會加速市場波動。鑒于最近幾天出現的殘酷背景，從全球央行的一系列加息到美國經濟開始放緩的跡象，人們越來越擔心到期將成為一個氣穴。

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First Growth Capital LLC創始人戴維·雷迪(David Reidy)就是這么看的。在他看來，市場已經陷入“多頭伽馬”狀態，期權交易商需要逆潮流而動，在股票下跌時買入，反之亦然。

雷迪說，周五的事件“可能會打破伽馬頭寸的緊密性，導致一些分散，也就是說，為指數爆發提供空間”。"考慮到年底的頭寸調整和宏觀經濟衰退的觀點，這將是一個不利的走勢。"

Spot Gamma的創始人布倫特·科丘巴(Brent Kochuba)表示，與標準普爾500指數4000點水平相關的期權占即將到期的未平倉合約的最大一部分，在周五之前的幾周里，在一定程度上限制了該指數的價格。

周四，隨著歐洲央行加入美聯儲的行列，上調利率并警告未來將有更多痛苦，股市已經承壓。標準普爾500指數下跌2.5%，五周來首次收于3900點下方。

這創造了一個關鍵的日子，屆時與指數和個股相關的期權持有者——根據高盛集團(Goldman Sachs Group Inc .)策略師羅基·菲什曼(Rocky Fishman)的估計，其名義價值為4萬億美元——將不得不要么展期現有頭寸，要么開始新的頭寸。

這一次的事件恰逢指數期貨的季度到期，這一過程被不祥地稱為三重巫術。此外，包括標準普爾500指數在內的基準指數也在重新平衡。這種組合往往會引發單日交易量，位居今年最高水平之列。

“在到期和再平衡之間，周五可能是2022年的最后一個‘流動性日’。”Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示。

期權交易員正準備迎接本周消費者價格報告和今年最后一次聯邦公開市場委員會會議的動蕩。作為焦慮加劇的一個跡象，衍生品市場周一做出了不同尋常的舉動，衡量期權成本的VIX芝加哥期權交易所波動率指數(Cboe Volatility index)躍升逾2點，而標準普爾500指數上漲1.4%。這是自1997年以來最大的一致上漲。

“基本上所有與周五相關的期權價格都非常高，對隱含波動率(和時間衰減)非常敏感，因為它們將在幾天內到期。”SpotGamma的科丘巴表示，“一旦這些事件過去，隱含波動率(即這些期權的價值)大幅下跌，導致對沖資金流向市場，帶來均值回歸。”

這種動態在周三得到了展示，標準普爾500指數的下跌與VIX的下滑同時發生，再次打破了它們向相反方向移動的歷史模式。

Piper Sandler & Co .的期權主管丹尼基爾希(Danny Kirsch)表示，對沖平倉消除了一個市場支撐，為更多波動敞開了大門。

“既然事件已經過去，市場可以自由波動。”他說，"美聯儲開始意識到長期維持高利率，再加上明年出現衰退的可能性很大。”