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2022 年是加息的代名詞，因為中央銀行與失控的通貨膨脹作斗爭，通貨膨脹在第四季度后期已顯示出緩和跡象，但仍處于高位。但市場已進入過渡期，這與主權收益率下降、股市和勞動力市場具有彈性，以及對較低通脹的樂觀情緒一致——受到央行預測的鼓舞。

歐洲中央銀行 (ECB) 預測 2023 年實際GDP溫和增長 0.9%，或者在最壞的情況下收縮 0.9%，該情況假設烏克蘭戰爭曠日持久，冬季氣溫寒冷，天然氣供應有限，替代品余地很小。預計通脹率將放緩至 5.5%，但仍居高不下。在撰寫本文時，盡管秋天相當溫和，但歐洲的氣溫卻直線下降，這將測試天然氣消費水平，并可能在 2022 年底已經出現提振后推高天然氣價格。因此，實際收入下降可能會減少當地消費和普遍疲軟的全球經濟可能會對出口產生負面影響，而通脹揮之不去。

日本 10 月份通脹率達到 3.6%，這是連續第七個月總體物價上漲超過日本央行 (BoJ) 的 2% 目標，但該行仍然堅決認為通脹將在 2023 年回落至目標水平，并且不急于改變其政策極端鴿派的政策立場。由于日本的超低利率，2022 年是套利交易年，隨著全球收益率下降，2023 年將成為套利交易平倉年。德國 10 年期國債已經從峰值下跌了 25% 以上，縮小了 2022 年積累的利差。考慮到這一點，歐元/日元似乎很容易在 2023 年第一季度下跌。

貨幣行情走勢分析

歐元/日元月度圖表突顯了該貨幣對令人印象深刻的上漲勢頭，該貨幣對似乎已從相當嚴峻的阻力位 148.40 反彈——該水平在過去曾限制主要牛市趨勢。如果我們確實要在第一季度的大部分時間看到較低的價格，那么如此高的水平將使該貨幣對處于有利位置。如果我們已經在 148.40 處見證了牛市的頂峰，那么斐波那契回撤水平為感興趣的下行區域提供了一個方便的指南。

日線圖顯示價格走勢低于 6 月擺動高點，23.6% 回檔位是第一支撐位 (140.40) 和潛在看跌逆轉的首次真正測試。此后，138.32 水平開始發揮作用，就像過去一樣，在 38.2% 回撤位 135.42 成為關注焦點之前，可以在該水平評估看跌延續。135.42在今年4月、8月和9月作為支撐，最終成為走高的跳板。突破 149.00 將使看跌傾向失效，至少暫時如此。

指股網編輯：秋荷