A股昨日走勢復盤

上個交易日，大盤全天低開后震蕩分化，創業板指沖高回落，滬指小幅調整。總體上當日個股跌多漲少，兩市超3200只個股下跌。從成交量來看，滬深兩市昨日成交額6147億，較上個交易日縮量。

十大券商機構觀點匯總

(資料圖片僅供參考)

1)中信證券：預計明年1月市場底部將確認

整體來看，當前是接近市場底部的最后觀察期。雖然當前疫情擾動帶來經濟增速預期下修，且存量資金年末加速調倉趨向均衡配置，調倉博弈持續，成交低迷程度也接近9月末水平。但預計情緒影響將在明年1月份逐步明朗，屆時市場將迎來業績驅動的全面修復行情下半場的起點。

具體而言，首先，疫情帶來短暫的階段性生產和消費疲軟，經濟增速預期正動態下修，低位行業和主題交易降溫，北上資金流入節奏趨緩。其次，未來消費領域積極變化明顯增多，當前公募持倉仍整體偏向制造業，因此年末持續調倉轉向均衡配置。再次，市場整體估值水平極具長期吸引力，中小市值板塊估值處于歷史低位，而當前成交僅聚集在少數高熱度主題。

2)中信建投：回升行情還需耐心等待

展望后市，較低的情緒指數暗示，接下來A股或仍將以弱勢震蕩為主。下一步市場重回升勢，仍需要等待新的催化。具體而言，疫情對市場短期影響依然存在。同時，市場資金面整體偏弱，新基金發行不振和融資買入回落是主要原因，而近期信用債市場劇烈波動引發理財/固收+產品破凈和贖回風險，也對A股資金面及預期帶來一定影響。此外，外圍環境短期未有明確改善信號，受美聯儲鷹派信號影響，納斯達克指數已經下跌至近期新低位置。

總的來說，戰略上對經濟的修復和市場的中期趨勢依然抱有樂觀預期。戰術上，下一輪回升行情還需要耐心等待，未來新的催化可能是具體的穩增長政策落地預期，或者基本面改善進度開始好于市場預期。

3)國泰君安：2023年A股是一輪牛市

有別于市場對宏觀前景與股票投資的悲觀共識，預計2023年來自疫情、經濟等關鍵因素的不確定性將下降，因此堅決看多2023年A股市場。2022年最差的預期已經見到，A股市場將迎來峰回路轉之勢，2023年A股是一輪牛市。

首先，抑制性政策的轉折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張，2023年二季度中國將邁入新一輪需求回暖、資產回報率改善、盈利預期提升的周期。其次，內外宏觀環境均從高度不確定的狀態逐步邁向確定，投資者對風險資產的持有意愿也將回升。再次，政策底部、經濟底部和估值底部的同時出現，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。

4)中金公司：A股目前仍處于布局期

結合內外部環境，當前A股的階段調整不改長局，后市投資者情緒有望伴隨對疫情的預期調整及政策發力逐步改善，目前市場仍處于布局期。

具體而言，雖然國內疫情對市場影響可能還會持續一段時間，但一方面考慮當前市場處于估值低位，股權風險溢價重新回升至歷史向上一倍標準差附近；另一方面，政策方向較為積極，近期召開的中央經濟工作會議多方面回應市場關切，強調“保持經濟平穩運行至關重要”“大力提振市場信心”等。

5)興證證券：明年全球大類資產鐘擺再度轉向中國等新興市場

從歷史數據來看，新興市場相對發達市場的表現、中國股市相對全球股市的表現均和經濟的相對強弱有較為明顯的正相關關系。根據IMF等機構預測，以美國為首的發達經濟體明年經濟下行壓力較大，屆時以中國為代表的新興經濟體的GDP增速比較優勢有望再次上行，或對應全球大類資產鐘擺再度轉向中國等新興市場。

6)中泰證券：先抑后揚，否極泰來

就大勢研判看，“否極泰來”將是2023年走勢最為準確的形容詞。所謂“否極”：2023年一季度，由于市場四季度對疫情放開后經濟修復，政策方向，美聯儲與美元指數，中美等過于樂觀的預期需要“糾偏”，市場或依然將處于整體調整之中。

所謂“泰來”：2023年二季度后，我們認為市場將開展一波盈利與估值雙升的指數級別牛市，核心動能在于2023年年中后“疫后復蘇”疊加“政府定向刺激”的超預期。而本輪牛市最重要的產業驅動在于各行業集中度、利潤分配重構和央企改革加速下央企估值體系提升。

7)廣發證券：2023年地產鏈依然是一條值得關注的主線

廣發證券首席策略分析師戴康表示，2023年地產鏈依然是一條值得關注的主線。他認為，從三季報的業績來看，家電、家具這些To-C端的地產銷售鏈條已經率先邁過最差的階段，呈現了結構性改善的跡象。在政策改變之后，判斷地產產業鏈的恢復順序是強信用的地產企業依然受益；隨后是To-C端鏈條的，等待寶蛟龍預期的穩定和銷售的恢復；再次是To-B端鏈條，等待房企寬松范圍的進一步擴大；最后是開工及投資鏈條。

8)天風證券：2023年關注大安全、海風等板塊投資機會

天風證券（601162）在“基金服務萬里行之建行·中證報金牛基金巡講”直播間表示，2023年，具體投資方向上可關注大安全（包括信創、半導體、軍工、醫療器械、機床設備、稀土等）、海風、國內電站大儲、5G工業互聯網，以及圍繞人口老齡化問題的養老產業（包括醫療器械耗材、醫療IT、醫療基建、醫療服務等）、港股出行鏈、動保（豬肉后周期）、火電、新能源運營商等板塊。

9)海通證券：TMT或是2023年最牛賽道

海通證券首席經濟學家荀玉根認為，TMT或是2023年最牛賽道。他表示，TMT行業背后有兩大驅動力，一是政策，要穩增長，財政要發力，可能在硬科技新基建領域。二是從技術周期演變角度來看，一些新產品出來標志著隨著科技的進步，人工智能已經從政府定制化需求走向普通老百姓能夠消費的產品。從產業本身來說，基本面在變好。所以，硬科技背后的邏輯是政策驅動+產業周期向上，基本面會有較快的增長，TMT相關的行業估值水平也比較低。

10)德邦證券：大科技是投資主線中的重頭戲

德邦證券認為“戰略安全”與“制造強國”、“戰略縱深”是2023年的三大投資主線。其中，大科技則是主線中的重頭戲。一是戰略安全主線，如國防軍工、信創、中藥、醫療、能源安全等板塊；二是加快建設制造強國主線，如工業母機、工業機器人、半導體設備及材料等行業；三是加強戰略縱深主線，建議投資者關注西部大開發等方向。

（亞匯網編輯：陌塵）