早盤證券板塊大幅下挫，東方財富跌超5%;行情風向標證券ETF(512880)午后強力拉升，成交額近13億元，凈流入超3億元，成交額和凈流入在全市場證券類ETF中排名第一!

本周市場日均成交額與上周基本持平，其中2個交易日成交額破萬億;兩融余額持續上升并創出年內新高1.74萬億，其中融資余額連升5日。結合5月社融數據和北上資金流入趨勢，我們仍預期市場流動性邊際改善和交易活躍度提升，進而看好證券板塊估值修復的持續性，短期行情或將演進至中期機會。

從監管角度看，周中陸家嘴論壇上郭主席和易主席再次提及推進資本市場改革，鼓勵直接融資，規范金融衍生品業務，壓降影子銀行規模等監管方向，據此我們認為證券公司財富管理、投行、衍生品業務將直接受益，投行、資管蛋糕均有望不斷做大，獲得中長期發展機會。此外，預計證券板塊政策環境仍將保持平穩，“嚴監管與促發展并重”或成常態。

銀河證券研報指：財富管理業務成長空間打開，提升證券板塊績抗周期能力，估值中樞有望抬升。復盤歷史，政策與市場走勢驅動證券板塊估值變化。2020年以來，居民增配權益資產，公募基金大發展，證券財富管理成效逐步顯現，成為驅動板塊估值提升的新邏輯。當前板塊1.65XPB，處于2010年以來20.4%分位數，未來隨著公募基金規模進一步增長，證券財富管理業務成長空間打開，輕資產業務對證券ROE以及估值提升作用明顯，板塊估值中樞有望抬升。