近期，A股市場小幅震蕩，中歐基金認為，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較市場預期偏弱，造成了建材、休閑服務等板塊的走弱。此外，上周美聯(lián)儲會議展現(xiàn)出對美國經(jīng)濟增長更樂觀的預期，2023年聯(lián)邦基金利率上調次數(shù)增加至兩次和對收回量化寬松政策的實質性討論都促使市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預期變得更加謹慎。這也導致上周全球大宗商品、股市和債市都出現(xiàn)了較大幅度的波動，并影響了海外資金對中國在內的新興市場的偏好。

同時，在國內政策正常化的背景下，來自基本面的業(yè)績增長有望貢獻多數(shù)收益。此外，國內經(jīng)濟增速的邊際回落意味著內需為主的周期品的需求增長空間轉小，結合近期在海外流動性預期沖擊之下全球大宗商品價格的潛在波動率，周期股的表現(xiàn)空間受到抑制。對于成長股而言，美聯(lián)儲政策預期的變化若對業(yè)績確定性和成長性較強的板塊產(chǎn)生股價沖擊，市場加劇波動后有望出現(xiàn)更好的中長期配置機會。

中歐基金羅佳明表示，就股票市場而言，“核心資產(chǎn)”估值有所反彈，未來將警惕市場風險。個股選擇方面，其認為要堅持自下而上選股，持有各行業(yè)內競爭力最好的，長期仍存在巨大價值創(chuàng)造空間的公司，并認為長期來看這是風險最低的選擇，例如：互聯(lián)網(wǎng)龍頭，可選消費(如酒類，運動服飾)，服務行業(yè)(如物業(yè)管理，汽車4S店)，細分行業(yè)的特色醫(yī)藥公司等。

中歐基金李帥判斷，未來市場將以震蕩為主，大牛市的可能性較低。但由于自下而上的看，還有大量的優(yōu)質企業(yè)估值在低位，且這些企業(yè)中，已經(jīng)有不少被管理層增持、回購或向大股東定增股票，市場其實有大量的既具安全邊際，且有較高成長能力的優(yōu)質公司投資機會，未來市場是大熊市的可能性也較低。基于上述判斷，李帥認為市場的主要矛盾已經(jīng)從去年三季度起持續(xù)的潛移默化的從分母端的低利率轉向分子端的企業(yè)盈利。去挖掘未來三年高成長或是業(yè)績超預期的低估值優(yōu)質公司是積極可為的重要超額收益來源。

中歐基金王培稱，5月份整個市場延續(xù)了4月后半月的表現(xiàn)，圍繞核心資產(chǎn)的反彈，逐步深化。其中，醫(yī)療和新能源板塊表現(xiàn)相對強勢。老基金的申贖依然平穩(wěn)，新產(chǎn)品申購熱度在月底略有起色，資金角度市場依然是存量為主。

往后看，王培認為要圍繞幾個方向進行投資布局。一方面，機構類資產(chǎn)一季報整體情況較好，在存量環(huán)境中優(yōu)中選優(yōu)是必須要做的，其方向主要還是在消費、新能源、醫(yī)療等。另一方面，部分中小市值成長的機會也會逐步進入到組合的考慮和選擇，方向可能在碳中和、計算機等領域。

最后，必須要注意的是，長期對于部分公司的忍耐度在存量環(huán)境之下，更為深刻的研究可能提供的是對長期資產(chǎn)的忍耐，因此部分短期業(yè)績普通的公司也有再研究的必要。更重點的在于，部分已經(jīng)超額收益較強的資產(chǎn)也會開始逐步兌現(xiàn)。