4月29日，資本邦了解到，上投摩根基金管理有限公司披露旗下111只基金產品(份額分開計算)的最新一期季報(2022年1月1日-2022年3月31日)。

根據數據顯示，上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月12日，報告期內(2022年1月1日-2022年3月31日)有19只產品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產品為上投摩根全球天然資源混合(QDII)，數值達20.68%，該基金的相對業(yè)績基準為歐洲貨幣礦產、黃金及能源指數，現任基金經理是張軍。

報告期內上述基金的投資策略和運作分析：本季度全球天然資源基金凈值上漲超20%，與業(yè)績基準相當。 天然資源行業(yè)1月份的市場表現積極，石油價格的持續(xù)走強推動了大宗商品的整體走勢，石油輸出國組織和俄羅斯(OPEC+)維持了先前商定的每天增加40萬桶的水平。在美國，由于國內和出口市場需求持續(xù)強勁，原油庫存減少了100萬桶。 在工業(yè)金屬方面，鐵礦石價格在連續(xù)幾個月下跌后出現回升，巴西因強降雨導致生產中斷。

中國的港口庫存仍然很高，中國政府的環(huán)境政策和進一步限制生產仍存在不確定性。隨著全球貿易恢復，以及人們越來越關注銅在未來電網電氣化進程中的作用，銅金屬價格1月也出現上漲。 2月份，俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動，地緣政治緊張局勢急劇升級。全球股市普遍下跌，并因投資者預期供應將進一步收緊而支撐大宗商品價格。俄羅斯是全球能源市場的關鍵參與者，向西北歐供應35%的天然氣，向全球供應了17%的天然氣和13%的石油產量。作為回應，世界主要發(fā)達國家對俄羅斯實施了特別嚴厲的制裁。俄羅斯股市大幅下跌，并被從全球股指中剔除。 在此背景下，市場對俄羅斯大宗商品可能被禁止進入全球市場的擔憂加劇，導致石油和天然氣價格雙雙創(chuàng)下歷史新高。石油輸出國組織(OPEC)已經日益受到供應限制，幾乎沒有能力提高產能。因此，俄羅斯石油從全球市場的供應中斷(每天約900-1000萬桶)只會進一步增加供應方面的壓力。而此時，世界正慢慢擺脫新冠病毒大流行，形成經濟增長和工業(yè)需求復蘇的背景。 在俄烏沖突爆發(fā)之前，國際能源協會(IEA)一直在推動歐佩克將產能增加約40萬桶/日，這與產油國自去年7月以來增加的產能相當。到目前為止還沒有進一步增加供應的跡象。 工業(yè)金屬也受到俄烏沖突的影響，鐵礦石價格經過一段時間的下跌后達到每噸150美元以上。

中國的需求持續(xù)強勁，而俄羅斯供應中斷的預期預示著中國市場的緊縮。銅、鋁和鎳均再次觸及近期高點，因擔憂供應中斷。對于那些更容易受到電池技術影響的金屬而言，歐洲官員越來越多的言論暗示將進一步推動電氣化(以減少對俄羅斯天然氣的依賴)，也推高了相關金屬價格。 黃金傳統上與實際利率變動的關聯性要大得多，在央行加息的背景下，黃金的保值功能減弱。但在2月時，因為投資者將黃金作為一種價值儲存手段，并對沖不斷升級的風險資產波動性，投資者蜂擁買入黃金，引發(fā)一波避險需求。 展望后市，地緣政治緊張局勢升級以及圍繞通脹的擔憂升溫，為大宗商品價格持續(xù)回升奠定了背景。礦業(yè)和能源行業(yè)在很長一段時間內都沒有受到廣大投資者的青睞，新項目的開發(fā)被推遲或取消，相關上市公司不得不以回購和誘人股息的形式向股東提供豐厚的現金回報。上市公司的選擇導致供應日益緊張，閑置產能仍處于低位，需要較長時間才能緩解。

石油仍是當前事件的中心，俄羅斯石油可能撤出市場，這加大了其它石油出口國提高產能的總體壓力。在我們看到2020年的產量分歧之后，歐佩克在控制產出方面表現出前所未有的自律性，并努力清理庫存。過去5年較低的投資水平將導致未來石油價格面臨上漲壓力。 在工業(yè)金屬方面，由于缺乏新項目獲得批準，我們預計將出現供應短缺，同時電動汽車和可再生能源發(fā)電等結構性趨勢將進一步推升需求。貴金屬受到實際利率下降的提振，價格維持高位，使得生產商能夠產生強勁的現金流。貴金屬仍然在投資組合中具備分散風險的作用，也是避險需求的關鍵資產。

長期來看，隨著人口持續(xù)增長，大宗商品的需求將會增加。由于多年來價格走低而導致的投資不足應該會導致我們所投資的商品出現供給短缺，從而導致價格升值。該基金投資組合中的公司一直通過降低成本和加強資產負債表來主動管理財務風險。投資團隊將繼續(xù)尋找具有吸引力的總回報的高質量公司，這些公司在過往的運營中考慮到了環(huán)境、社會和治理因素(ESG)。 本報告期全球天然資源份額凈值增長率為:20.68%，同期業(yè)績比較基準收益率為:2.05%。