受隔夜海外大跌影響，A股三大股指5月6日早盤大幅低開，盤中弱勢運行，上證指數一度跌破3000點關口。行業板塊上，旅游、地產、釀酒、航空等板塊帶頭調整，金融、芯片、汽車、光伏等普遍低迷;石化、軟件等少數板塊表現活躍。截至收盤，上證指數收盤報3001.56點，跌2.16%;深證成指報10809.88點，跌2.14%;創業板指報2244.97點，跌1.90%。兩市5月6日成交0.76萬億元，較上日明顯萎縮。北向資金5月6日暫停交易。

市場較大幅度調整的原因主要在于海外隔夜美國市場股債雙殺，避險情緒濃烈;國內疫情防控更趨嚴格，短期經濟壓力加大。內外因素干擾A股下跌。

美股昨晚又是驚魂一夜。股市不僅回吐了周三議息日行情的大漲，而且迎來了今年最大跌幅，標普500指數大跌3.56%，納斯達克指數跌近5%。此外，其他主要資產也劇烈動蕩，10年美債再度向上突破3.1%，美元指數逼近104，黃金跌至1880美元/盎司以下。

中金海外分析認為，過去兩天市場預期的劇烈擺動，說明市場在擔心美聯儲實際加速緊縮與緩和預期之外更快緊縮之間仍在反復糾結，而決定這一天平走向的在于對通脹和增長前景的判斷。在通脹壓力尚未明顯改善的背景下，緊縮和增長壓力卻在不斷擠壓。往前看，需要關注緊縮、通脹與增長的“不可能三角”能否在5月出現轉機。因此，有幾個關鍵驗證點需要確認，即5月FOMC會議(5月5日)和美國4月CPI數據(5月11日)、5月中旬中國疫情和穩增長發力情況，將提供觀察緊縮、通脹和增長三股力量強弱對比的關鍵驗證。

國內疫情形勢嚴峻，防疫措施更趨嚴格，經濟面臨短期下行壓力加大。盡管上海疫情有所緩和，但包括北京在內的更多地方疫情形勢仍然十分嚴峻，疫情已經成為遏制經濟復蘇的最重要短期矛盾，因此5月5日中央政治局常委會專門就疫情防控形勢召開會議，要求抓緊抓實疫情防控重點工作，堅持“動態清零”總方針，態度堅決、言辭激烈、工作緊迫。

此次政治局會議并未提及“統籌疫情防控與經濟發展”，“努力用最小的代價實現最大的防控效果，最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響”等表述。由此來看，未來一段時間內中國政府將堅持推進“動態清零”政策，甚至可能會加強防控力度。

內外因素影響下，A股盈利進入下行區間，本輪表觀“盈利底”或在中報。A股非金融石油石化一季報利潤增速3.3%(21年報28.7%)，上游資源利潤貢獻擴張，中游制造基本持平，下游消費利潤貢獻收斂。2021Q4-2022Q1A股盈利能力和成長性加速下行，驗證了實體經濟衰退。

雖然A股市場整體表現低迷，但行業上軟件一枝獨秀。軟件ETF午盤一度漲近3%，最終回落并收漲0.89%。

消息面上，彭博社報道稱國產設備替代潮正在到來，預計在2年完成5000萬臺以上電腦替換，提振板塊表現。此外，也是前期跌得太狠，年初以來已跌逾30%，在利好消息刺激下更容易反彈。

對于板塊后市的表現，可以由其推動因素的當前情況來分析。華創證券認為，計算機板塊行情所需的四要素：一是流動性邊際放大，風險偏好提升;二是基本面向上出現垂直賽道板塊效應;三是有主題效應疊加或輪動;四是起步估值合理。目前來看，要素一和要素三相對缺乏明顯的支撐;要素二則有望在疫情復工后開始出現拐點;要素四方面，申萬一級行業中的計算機目前PE估值僅位于近10年的6%分位，所以估值方面也已經具備條件。

我們在節前給大家分析過，對于當前的投資布局，可以考慮前期超跌、估值回落至低位的成長板塊，包括計算機ETF(512720)、軟件ETF(515230)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)等。一方面這些超跌板塊當前性價比較高、反彈起來可能力度更強;另一方面由于高成長性加持，長期投資這些領域的價值也更為可觀。但也要注意在美國加息周期中，高科技高成長板塊可能還會有所波動。

近期豬價傳來了反彈的消息。5月6日國家統計局發布數據顯示，4月下旬與4月中旬相比，生豬(外三元)價格最新為14.6元/千克，比上期增加1.6元/千克，環比上漲12.3%。回溯數據來看，生豬價格自3月下旬以來已連續四期上漲，目前價格相當于今年1月末的價格。

在前期豬價下跌的沖擊下，養殖行業陷入深度虧損;同時原材料價格上漲，使得利潤進一步擠壓。從基本面數據來看，2021年生豬養殖板塊合計扣非凈利潤同比下滑179.1%，2022年一季度生豬養殖板塊合計扣非凈利潤同比下滑252.9%。長江證券認為，在行業普遍大幅的虧損背景下，短期豬價反彈并不改變行業產能去化趨勢，隨著養殖產能持續去化，豬周期拐點預期有望持續加強。

近期有資金已經開始悄悄關注養殖板塊。從下表中可以看到，養殖ETF近兩周持續迎來凈申購，總申購份額超4.5億份，反映了投資者對養殖板塊的投資熱情和信心。感興趣的投資者可在當前調整階段通過“逢低+分批”的姿勢入場，借道養殖ETF(159865)把握左側布局機會。