5月11日，市場指數盤中強勢拉升，上證綜指盤中一度漲超2%并突破3100點，但臨近尾盤指數漲幅有所收窄，截至收盤上漲0.75%;深證成指盤中漲近4%，截至收盤上漲1.8%;創業板指表現更加強勢，上漲3.07%，重回2300關口之上。板塊方面，賽道板塊漲幅居前，芯片、汽車、新能源等板塊表現強勢，煤炭板塊也表現亮眼，養殖、建材等板塊則在5月11日出現了調整。個股漲跌各半。

量能方面，5月11日放量明顯，全日合計成交10781億元，重回萬億關口。北向資金方面，5月11日凈流入22.28億元，其中滬股通流入3.59億元，深股通流入18.69億元。

5月11日市場“量價齊升”的強勢反彈或受幾方面因素的驅動。首先，海外方面，據CNN報道，美相關領導在被追問是否取消或降低中國關稅，表示正在討論。眼下，美國正面臨著40年來最嚴重的通貨通脹，隨著通貨膨脹的惡化，商界一直加大對美相關政府的壓力，他們紛紛要求取消對中國商品的關稅，降低關稅有助于減輕進口商面臨的部分通脹壓力。有媒體報道明日凌晨美相關領導將發表關于通脹的講話。

其次，國內方面，4月致使市場擊穿3000心理關口的疫情正出現好轉。在今早的上海市疫情防控新聞發布會上，上海市衛健委表示徐匯區達到社會面基本清零標準，目前上海全市已經有8個區和浦東部分街鎮社會面基本清零。從數據上來看，每日新增的無癥狀人數已回落至1000附近，相較4月中的峰值改善明顯。

第三件事，市場對于年內發行特別國債的預期出現升溫。我國歷史上只發行過4次特別國債，其中3次新發，1次續發，上一次發行特別國債是在20年3月底，為了應對新冠肺炎所帶來的影響，屆時市場開始回升，由3月30日2772點到7月13日的3458點，漲幅超20%。

板塊方面，5月11日新能源車板塊表現亮眼，新能源車ETF大漲5.72%，汽車ETF上漲4.79%，智能汽車ETF上漲3.89%。消息面，5月11日中汽協發布了4月份的產銷數據，受疫情因素的影響，4月份汽車產銷明顯下降，分別同比下降46.1%和47.6%。其中乘用車和商用車同比均呈現大幅下降，相比較而言，新能源車雖然環比有所下降，但是同比依然保持較快增長，產銷數據同比分別增長43.9%和44.6%。5月11日板塊的表現也受到了產銷數據的提振。

此外，4月16日和28日，上海相繼發布第一和第二批復工復產企業“白名單”，其中不乏汽車產業鏈相關核心企業。根據財新數據，第一批白名單共有666家企業，其中汽車及汽車產業鏈類企業數量最多，共251家，占比37.7%，截至4月末首批白名單企業復工率超過80%。據上海市經濟信息化委披露，截至5月5日，全市汽車制造行業整車及零部件配套企業復工率超過80%，集成電路設計、制造、封測等相關企業復工率近93%。目前，上汽集團、特斯拉等整車企業已經逐步實現整車下線，產能逐步回升。隨著供應鏈得到有效恢復，Q2消費需求延期至Q3逐步釋放，主力車企產銷有望在下半年強勢反彈。

盤面上來看，新能車相關板塊自去年11月份調整以來，最大調整幅度已超40%，無論是從時間上來看，還是從空間上來看，這一輪的調整相對較為充分。在深度調整之下，板塊的估值回落至50倍PE左右，相較去年巔峰超190倍的PE估值回落明顯。后續可依然關注新能源車ETF(159806)、汽車ETF(516110)、智能汽車ETF(159889)等相關標的。

5月11日醫藥板塊整體也表現亮眼。創新藥滬深港ETF收漲4.21%，盤中最高漲幅超5%。生物醫藥ETF收漲2.11%、醫療ETF收漲1.74%。

根據國盛證券統計，A股創新藥企業相較2020年公司營收平均增速達8.78%，扣非歸母凈利潤增速為1.55%，總體符合預期。創新藥細分行業CXO2021營業收入總額同比增長40.1%，扣非歸母凈利潤總額同比增長42.3%;2022Q1營業收入總額同比增長66.7%，扣非歸母凈利潤總額同比增長83.0%，進入2022年行業依舊維持高增長。

短期來看，受益新冠相關業務，行業營收增速明顯。長期來看，受益國內創新藥崛起、海外產業轉移和龍頭公司全球競爭力提升，行業將中長期維持高景氣度。

目前中證滬港深創新藥產業指數PE(TTM)估值31.18倍，位于2020年2月20日發布以來的1.72%分位，估值性價比高。

我們在《深度回調后，醫藥的長期投資價值很高》一文中提到過，醫藥板塊老齡化和消費升級這兩條長期邏輯依然成立，所以從長期投資的角度來講，目前醫藥板塊處于底部區域，是長期價值投資的配置期。投資者可以持續關注創新藥滬深港ETF(517110)、生物醫藥ETF(512290)和醫療ETF(159828)。