12月7日，資本邦了解到，牧原股份(002714.SZ)發布關于上海票據交易所《持續逾期名單(截至2021年11月30日)》涉及公司所開具部分商業承兌匯票的情況說明公告，表示2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出現付款逾期。經公司核查，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付。

牧原股份真的缺錢了嗎?

此前上海票據交易所發布的持續逾期名單中，包括牧原股份旗下多家公司，牧原股份此次對于逾期表示，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業承兌匯票。公司已積極與持票人、銀行溝通，推動商業承兌匯票的順利兌付，保障持票人的合法權益。目前公司生產經營與現金流情況正常，截至2021年9月末公司貨幣資金余額為99.50億元。

同時，牧原股份發布公告表示，為確保公司有足夠的生產經營和投資建設資金，公司及控股子公司擬向銀行等金融機構申請授信額度總計為不超過人民幣700億元整，具體融資金額將視公司及控股子公司生產經營和投資建設的實際資金需求確定。此次申請授信額度有效期為2022年1月1日至2022年12月31日。

在此前發布的2021年度非公開發行A股股票預案中，牧原股份擬向控股股東牧原集團鎖價定增不超過1.5億股，募集資金總額不超過60億元。募集資金在扣除發行費用后擬全部用于補充流動資金。

此前三季度報顯示，牧原股份2021年前三季度公司實現營業收入562.82億元，同比增長43.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤87.04億元，同比下降58.53%。業績下滑的同時，牧原股份股價也一路下滑，今年最高市值曾超4000億，而截至12月6日收盤，總市值為2716億，距離年內最高點市值蒸發超1300億。

曾被質疑財務造假

在今年3月份時，網絡上就有大V質疑牧原股份財務有貓膩。網絡大V“天地俠影”發表《牧原會是驚雷嗎?》一文，直接對牧原股份提出多項質疑，主要圍繞財務數據、實際利潤被控股股東旗下的建筑公司獲取、商業模式等。這篇文章引發了熱議。

具體來看，“天地俠影”就牧原股份密集發表了諸多觀點，質疑的點主要在于牧原股份的固定資產太高，幾乎與銷售收入相當，固定資產/銷售收入遠高于同行業其他上市公司;以及牧原股份與控股股東旗下建筑公司存在大量的關聯交易(過去兩年約190億元)，是否存在利益輸送問題。

此后牧原股份回應表示，固定資產占銷售收入的比重遠高于同行業的主要原因系公司與同行業上市公司的生豬養殖模式存在差異。

與同行業上市公司相比，牧原股份生豬養殖采用“全自養、全鏈條、智能化”養殖模式，而同行業上市公司多采用代養模式。代養模式因采用“公司+農戶”的生產模式，相對具有“輕資產”的特點;而全自養模式需公司自主投資建設生豬養殖場。故與同行業上市公司相比，公司固定資產占營業收入的比例較高、固定資產周轉率較低。

對于關聯交易的問題，隨著公司生產經營、發展建設規模的逐年提高，公司近三年又一期采購總額呈現上升趨勢。同時，與牧原建筑之間發生的關聯采購占當期采購總額的比例較低，均低于20%。

公司經過20多年的發展，形成了一批長期從事豬舍建設業務的建筑商和施工隊。與常見的工業與民用建筑相比，平層豬舍施工作業面大，機械化程度低，再加上豬舍新工藝、新設備不斷迭代，特殊工藝多，承建公司豬舍建設的建筑商和施工隊多為地方建筑企業，規模小、管理不完善，導致建筑企業稅負大大增加，直接提高了建筑成本。

今日競價階段，牧原股份跌超6%。（王 勇）