3月8日，資本邦了解到，贛州逸豪新材料股份有限公司(以下簡稱：逸豪新材)2月24日披露第三輪審核問詢函的回復意見。

創業板上市委主要關注逸豪新材關于毛利率、存貨跌價準備等7個問題。

創業板上市委要求逸豪新材進一步論證因主要客戶類型存在差異導致最近一年一期毛利率差異較大、但2018年、2019年基本無差異的原因。

逸豪新材對此回復稱，報告期各期，發行人與銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率、銷售單價、單位成本的比較情況如下：

發行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔在2018年度和2019年度基本接近，2020年度和2021年1-6月，發行人電子電路銅箔毛利率高于銅冠銅箔，主要受銷售價格的影響，單位成本差異較小;發行人與銅冠銅箔銷售單價差異變大的主要原因是在不同市場供需情況下銅箔廠商對其客戶的議價能力不同導致的。具體分析如下：

(一)毛利率變動差異分析

銅冠銅箔主要客戶是覆銅板廠商，客戶集中度高，單個客戶采購量大，議價能力相對強;發行人以PCB客戶為主，客戶集中度低，相對分散，單個客戶的采購量相對較小，議價能力相對較弱;對客戶議價能力不同，導致銷售價格的差異，進而導致毛利率差異。

2018年和2019年度，發行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價、毛利率差異較小，主要系2018年起，銅箔行業新增產能項目的逐漸投產，銅箔供需緊張的局面逐步緩釋，行業供應量顯著提升。2019年，通信電子正處于4G和5G的更迭時期，消費者換機欲望明顯下降，加之全球經濟環境較為低迷，終端電子產品需求下降，導致銅箔行業景氣度較低，此時下游客戶的議價能力處于較高水平，客戶采購量、客戶分散程度對銷售單價影響較小，因而，發行人與銅冠銅箔的電子電路銅箔銷售單價均處于較低水平，差異較小，毛利率差異較小。

2020年和2021年1-6月，發行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價、毛利率差異較大，主要系2020年下半年以來，行業景氣度提升，銅箔的價格快速上漲，銅箔生產企業議價能力上升，發行人電子電路銅箔產量相對較低，且下游客戶更為分散，發行人可以主動對客戶或訂單進行篩選，選擇銷售單價更高、利潤更高的訂單，發行人銷售單價的提升彈性相對更大。而銅冠銅箔電子電路銅箔產量大、客戶集中，提價彈性相對較小。

發行人PCB客戶占比較高。銅冠銅箔未披露其電子電路銅箔中PCB客戶銷售占比，2021年1-6月其前五大客戶均為覆銅板客戶，假定銅冠銅箔除前五大客戶以外的其他客戶均為PCB客戶，其PCB客戶占比也不超過26.89%。

報告期各期，發行人和銅冠銅箔客戶類型及結構比較情況如下：

(二)銅冠銅箔和中一科技關于毛利率的相關披露

銅冠銅箔在招股說明書中解釋其毛利率低于中一科技時披露：“2020年下半市場行情回暖的情況下，客戶更為分散的中一科技可以靈活地調整結構，選擇利潤相對更高訂單的訂單”。

中一科技在招股說明書中解釋其毛利率高于銅冠銅箔時披露：“銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率相對中一科技較低，主要系銅冠銅箔產量和市場占有率均相對較高，大客戶較為集中，受電子電路銅箔市場價格回歸沖擊影響更大，而中一科技電子電路銅箔產量相對較小，客戶更為分散，可以更為靈活地調整客戶結構，選擇利潤相對更高的訂單，故毛利率相對較高。

(三)發行人與同行業可比公司毛利率對比

報告期各期，發行人與同行業可比公司比較情況如下：

由上表可知，最近一年一期，發行人電子電路銅箔的變動與中一科技、德福科技基本一致。

綜上，發行人2018年度和2019年度與銅冠銅箔基本接近，2020年度和2021年1-6月發行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔的差異較大具有合理性。

創業板上市委要求逸豪新材結合鋁基覆銅板產量和產能利用大幅下降，說明仍存在較多長庫齡產品的期后結轉情況及存貨跌價準備計提的充分性。

逸豪新材對此回復稱：

(一)鋁基覆銅板產量和產能利用大幅下降的情況

因生產鋁基覆銅板需要使用電子電路銅箔作為材料，會降低電子電路銅箔的供應能力，且電子電路銅箔供不應求，2021年1-6月，發行人調整業務結構，縮減了鋁基覆銅板業務，鋁基覆銅板產量和產能利用大幅下降，最近兩年一期的情況如下：

(二)期后結轉情況

2020年末，發行人長庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為1,640.86萬元，2021年1-6月因對外出售導致期后結轉1,217.11萬元，2021年6月末，發行人長庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為962.22萬元，截止本報告出具之日，發行人長庫齡鋁基覆銅板因PCB生產領用和對外出售導致期后結轉332.29萬元。長庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，可對外銷售，且發行人實施PCB產業鏈垂直一體化發展戰略，經修復、裁切后前述鋁基覆銅板可應用于PCB研發和生產。

(三)長庫齡產品存貨跌價準備計提的充分性

2021年6月末，發行人長庫齡鋁基覆銅板的賬面余額為962.22萬元，計提存貨跌價準備189.80萬元，賬面價值772.42萬元，其主要為次等級產品，發行人計提存貨跌價準備時，按照次等級同類產品估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費后的金額確定其可變現凈值，成本與可變現凈值的差額計提存貨跌價準備，發行人長庫齡產品存貨跌價準備計提充分。

此外，鋁基覆銅板的主要構成為銅和鋁，所含金屬價值占產品價格比重較高;2021年6月末全部長庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，具有使用價值。若假設不考慮使用價值，將該部分鋁基覆銅板參照金屬價值作為金屬邊角料出售，測算金屬邊角料收入金額為574.10萬元，若將之作為估計售價，測算需補提存貨跌價準備210.03萬元，占發行人利潤總額的比例較小。