6月13日，資本邦了解到，深圳市柏瑞凱電子科技股份有限公司(下稱“柏瑞凱”)闖關科創板IPO獲上交所受理，本次擬募資3.61億元。

圖片來源：上交所官網

柏瑞凱是一家專注于固態鋁電容器的研發、生產和銷售的國家級高新技術企業。

財務數據顯示，公司2019年、2020年、2021年營收分別為1.21億元、1.35億元、1.82億元;同期對應的歸母凈利潤分別為3,006.98萬元、3,598.45萬元、4,710.26萬元;同期研發投入占比分別為6.52%、6.54%、6.79%。

公司選擇適用《科創板上市規則》2.1.2“發行人申請在本所科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項”中第(一)項條件“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”作為上市標準。

本次募資擬用于固態鋁電容器生產基地二期建設項目、導電高分子固態鋁電容器研發中心建設項目。

公司實際控制人為汪斌華及其配偶董文蕙，報告期內未發生過變更。截至本招股說明書簽署日，汪斌華直接持有公司11.86%股份，為公司的控股股東。

柏瑞凱坦言公司存在以下風險：

(一)客戶開拓及認證風險

固態鋁電容作為電子電路的重要元器件，電子設備制造企業特別是知名客戶對固態鋁電容的品質和可靠性有著極高的要求，對供應商的選擇非常慎重。知名客戶一般會選擇具有較為悠久的品牌歷史、批量產品經過長期市場檢驗的廠商作為其供應商。由于固態鋁電解電容技術難度較高，且國際廠商起步較早，高端市場基本形成了以日系為主、臺系為輔的供應鏈格局，固有的市場競爭格局使得公司的客戶開拓難度較大、周期較長。雖然公司產品的技術指標已能與日系廠商媲美，但進入高端知名品牌客戶的供應鏈體系難度較大，需要經歷較長時間的溝通并接受客戶較為嚴苛的產品認證。

隨著中美貿易摩擦的加劇及下游客戶自主可控戰略的實施，公司憑借深厚的技術積累、穩定的產品質量和快捷高效的響應速度已獲得中興通訊、寧德時代、固德威、長城電源、中科曙光、新華三、PC-Partner等知名客戶的認證，但截至目前上述客戶的采購規模仍較小，公司產品由小批量試產到批量供應仍需要一定時間。另外，部分重要目標客戶尚處于產品認證階段，若公司產品未能實現批量供應或未能獲得重要目標客戶的認證，將對公司的生產經營造成不利影響。

(二)經營規模較小的風險

報告期內，公司的營業收入分別為12,064.17萬元、13,523.50萬元和18,201.24萬元，經營規模與國際廠商相比仍存在較大差距，存在經營規模較小，抗風險能力較弱的風險。公司目前處于快速發展期，但由于公司經營規模較小，通過自身擴大再生產的能力相對較弱，投入到產品研發、客戶拓展的資源也相對有限。未來若國內外的宏觀經濟形勢、行業政策、下游市場需求或公司自身經營管理、技術研發等因素出現重大不利變化，或發生不可抗力導致的風險，將會對公司的生產經營造成不利影響。

(三)客戶集中度較高的風險

報告期內，公司向前五名客戶(同一控制下合并計算口徑)銷售收入占當期主營業務收入的比重分別為61.86%、66.56%和60.28%，客戶集中度相對較高，主要系公司在現有市場競爭格局下，客戶開拓難度較大、周期較長所致。如果公司下游主要客戶的經營狀況或業務結構發生重大變化導致其減少對公司產品的采購，或者未來公司主要客戶流失且新客戶開拓及認證過程過慢甚至受阻，將會對公司的生產經營造成不利影響。

(四)市場競爭加劇的風險

全球固態鋁電容行業市場集中度較高，主要被日本、中國臺灣等國家和地區的知名企業占據。根據國際研究機構PaumanokPublications出具的研究報告，2021年度，在全球固態鋁電解電容器領域，松下、貴彌功、尼吉康、紅寶石、太陽誘電等5家日系廠商的預計全球市場占有率高達71%，而公司業務規模較小，占全球固態鋁電容的市場份額不到5%。近年來隨著我國自主可控戰略的實施，在相關產業政策的支持和推動下，國內具有深厚技術積累和穩定產品質量的固態鋁電容廠商開始進入高端知名品牌客戶的供應鏈體系，國產化率正不斷提升。

由于中國是全球的移動終端、工業電源、計算機設備、通信設備、新能源汽車、光伏設備等產品的產業基地，預計2021年中國固態鋁電容器市場規模占全球固態鋁電容市場的比重約為56%，中國大陸市場已成為全球固態鋁電容企業競爭的主要戰場，隨著技術的不斷進步及市場需求的不斷增加，公司未來將面臨國際品牌廠商和國內新進入者的雙重競爭。因此，公司未來可能面臨市場競爭加劇的風險，如果公司不能及時把握市場機遇，在技術水平、研發能力等方面持續提升競爭力，公司的生產經營和盈利能力將受到不利影響。

(五)毛利率下降的風險

報告期各期，公司主營業務毛利率分別為40.32%、42.82%和43.22%，毛利率水平較高且基本保持穩定。公司主營業務毛利率受產品結構、產品售價、市場競爭程度、客戶結構、原材料價格、人力成本、工藝技術水平、規模效應等因素的影響，未來上述因素如果發生重大不利變化，導致公司產品銷售價格下降或生產成本上升，將會對公司的主營業務毛利率水平產生不利影響。

(六)應收賬款風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為6,888.88萬元、6,861.24萬元和8,152.97萬元，占營業收入的比例分別為57.10%、50.74%和44.79%，金額和占比相對較高。報告期內，公司應收賬款平均回款期分別為180.90天、182.74天和148.76天。未來，公司應收賬款金額有可能隨著公司業務規模的擴大進一步增加，存在應收賬款周轉率下降、運營資金占用增加、流動資金短缺的風險。未來若公司應收賬款回款情況惡化或主要客戶自身發生重大經營困難導致公司無法及時收回貨款，公司將面臨壞賬損失，對公司的生產經營產生不利影響。

(七)技術開發及創新風險

公司所處固態鋁電容行業屬于技術密集型行業，基礎技術和基礎工藝的研究和積累是行業內企業發展壯大的關鍵驅動力。固態鋁電容涉及材料配方、電化學反應、導電高分子材料原位化學氧化聚合反應等關鍵技術，具有技術含量高、涉及范圍廣的特點。由于目前公司經營規模相對較小，報告期內研發費用分別為786.08萬元、884.30萬元和1,235.59萬元，研發投入相對較小。若公司未來不能夠持續投入充足的研發費用加強研發工作，或者不能順應行業發展趨勢和市場需求，做出正確的研發方向判斷，或研發的產品不能順利實現產業化，將會影響公司產品的市場競爭力，進而對公司經營業績產生不利影響。(陳蒙蒙)