5月16日，資本邦了解到，光大證券發布的最新銀行業周報透露，5 月 13 日，銀保監會通氣會提及，近期，銀保監會正在會同人民銀行研究推出特定養老儲蓄業務試點。

據介紹，特定養老儲蓄業務兼顧普惠性和養老性，初步擬由工、農、中、建四家大型銀行在部分城市開展試點，單家銀行試點規模 100 億元，試點期限暫定一年。特定養老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三類，產品期限分為 5 年、10 年、15 年和 20年四檔。

光大證券分析，養老儲蓄作為特殊品種存款，為低風險偏好客群增加一種本息有保障的投資選擇，但預估象征性意義大于實際效果，該產品規模增長空間可能不大。

光大證券認為，銀行體系資金本身具有“借短貸長”的特點，長期限的養老儲蓄降低了存貸期限錯配，但由于很難提供對應高收益資產，預計長期養老儲蓄的收益率也很難顯著提高;目前我國銀行定期存款最長為 5 年，更長期限沒有可比產品。

從定價的角度看，長期國債利率水平明顯低于一般存款，憑證式國債、協議存款、5Y 定期存款可以提供一定定價參考。相比這些產品，養老儲蓄定價不會明顯偏離。

此外，光大證券還提到，由于養老型產品可以提供長期穩定資金，對抗波動。但養老理財、養老目標基金、養老保險可以有更靈活的配置范圍，用來增厚收益，特別是對權益類資產的配置比例可以較大。相比較而言，養老儲蓄具有保本保收益的特點，更適合老年風險偏好低的客群，但對老年人來說，做長期養老儲蓄意義不大。

另一方面，還需要考慮 10Y 以上存款是否為固定利率的問題，若為固定利率，則在利率長期下行預期下，可能會吸引一些需求。總體來說，光大證券認為，養老儲蓄的特點決定了其自身發展空間不大。(鄒文榕)