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下周的美國數據將有助於檢驗我們的假設——即活動數據的強勁在很大程度上是由1月份類似春季的氣溫造成的。因此，我們預計ISM服務業指數出現部分修正。房價仍將面臨下行壓力，但在現階段，房價崩盤的可能性不大。美國：經濟活動數據強勁可能是由於有利的季節性調整總體而言，美國1月份的經濟活動數據非常強勁，新增50萬個就業崗位，零售銷售環比躍升3%，供應管理協會（ISM）服務業新訂單分項指數飆升15點，達到五個月來的最高水平。我們警告稱，去年12月的嚴寒天氣造成了出行混亂，而今年1月的氣溫幾乎像春天一樣，兩者之間的鮮明對比在很大程度上影響了數據的強度，而看似有利的季節性調整似乎也提供了額外的提振。下周，供應管理學會（ISM）將公布2月份制造業和服務業報告，我們將首次驗證這一假設。 2月份并不是特別冷，但更接近季節性常態，因此我們預計ISM服務業指數將出現部分回調。不過，在中國經濟重新開放的推動下，制造業指數應該會走高，而更為積極的歐洲能源背景也可能支撐制造業指數。與此同時，耐用品訂單應該會大幅下降，但這完全是由於波音飛機訂單的波動——該公司1月份收到55架飛機訂單，低於12月份的250架。除運輸外，訂單可能持平。還有大量的住房數據值得關注。 1月份宜人的天氣可能會提振新屋銷售，但購房抵押貸款申請較峰值下降了一半，這是一個需要克服的巨大結構性阻力。此外，監於需求大幅下降，價格仍將面臨下行壓力，但供應不足意味著現階段價格崩盤的可能性不大。美聯儲計有很多官員講話，但他們傳遞的信息仍然是，在通脹得到控制的信心增強之前，應該預期會繼續加息。