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英國3月核心CPI年率維持在6.2%，市場普遍預期是回落至6.0%，而整體通脹仍出人意料地達到10.1%。我們預計這種情況將在4月開始發生變化，因為去年電力和天然氣價格上漲對CPI年率的影響將會逐步消退，我們預計下個月的整體CPI年率將達到8%，到夏季回落至5%，按照這一趨勢，年底可能會達到3%左右。從數據來看，目前英國的核心通脹依然相當嚴峻，但是，近段時間，英國央行一直在明確區分服務通脹和商品通脹，前者被認為對政策制定更加重要，因為服務業通脹趨勢往往更為持久。我們看到，目前服務業通脹已經穩定下來，相反，核心商品通脹卻更具粘性，這一定程度上是由于服裝和家居領域的支撐，這可能會明顯拖累耐用品通脹的下行速度。但考慮到供應鏈問題的逐步改善、企業投入成本降低和訂單庫存比率的下降，我們懷疑這種趨勢能否持續下去。我們認為，5月是否加息其實未能完全確定，盡管市場已經完全定價了這種預期。鑒于本周數據，我們認為，在市場預期不出現明顯變動的情況下，5月繼續加息確實是更有可能的情況。但是，并不確定英國央行的緊縮周期還能否繼續推進下去，市場預期未來還將有三次加息，我們認為這種預期過于極端。