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黃金價格在去年觸底后出現了驚人的反彈，自去年11月以來上漲了逾21%。推動本輪強勁上漲的因素有幾個，包括美國幾家地區性銀行倒閉后的避險需求、各國央行直接購買黃金，以及對美聯儲緊縮周期即將結束的預期。??但最近黃金反彈勢頭有所減弱。在第三次從2072美元的歷史高點遇阻后，黃金價格下跌了約6%，陷入區間盤整，過去一個月，金價一直徘徊在1935至1975美元之間，等待著催化劑的出現。金價的回落和隨后的盤整階段反映了全球市場的最新發展。隨著對經濟即將衰退的擔憂逐漸消失，投資者重新調整了對美聯儲的利率預期，計入了利率將在更長時間內保持較高水平的預期，這種重新評估也幫助美元恢復了一些活力。??金價要想重新走向歷史新高，可能需要重新出現對衰退的擔憂。如果經濟數據走弱，投資者可能會預期美聯儲降息，從而推低收益率和美元。再加上防御性需求也在上升，這種情況有望推動金價第四次回到2072美元的歷史高位。不過，這可能是一個長期的故事，可能在今年年底，甚至更久。??換句話說，只要美聯儲維持高利率，經濟保持強勁，短期內就沒有什么能推動金價持續上漲。這預示著未來幾個月市場將繼續橫盤走勢，甚至有向下傾斜的風險。但最終，幾乎不可避免的是，經濟將感受到過去一年全球央行快速加息帶來的灼傷。到那時，黃金很有望再次發光。

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