【資料圖】

第一，目前美聯儲的貨幣政策還不算過度限制；自2022年3月以來，美聯儲已經累計加息了500個基點，這是自20世紀80年代初以來最快的緊縮速度，但從許多指標來看，目前的貨幣政策只是適度緊縮，而且這一限制性政策持續了不到6個月。例如實際聯邦基金利率，即名義利率減去核心PCE，也是今年才轉為正值。而且金融環境指數顯示，2023年美聯儲貨幣政策的限制程度其實有所減弱。第二，美國私營部門基本面良好。像家庭財務狀況、企業資產負債表和勞動力需求都比通常導致衰退的情況更強勁，這為經濟增速放緩提供了緩沖。而且家庭債務占可支配收入，和公司債務占GDP的比率都沒有擴大，其中家庭債務還本付息比率仍然接近40年來的低點，約為9%。盡管貸款標準收緊，但大多數公司仍能很好地獲得貸款。第三，美國經濟的周期性已經減弱。新冠疫情爆發期間，美國商品需求激增，支撐了制造業，然后隨著支出正常化，需求轉向服務業。隨著經濟從大流行中恢復，某些領域的經濟經歷了放緩或徹底衰退，但這并非同時發生在所有部門，因此這可能會使得美國經濟避免出現大范圍衰退。