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指股網(wǎng)獲悉，近日，濱海投資(02886)發(fā)布2023年中期業(yè)績，收入約31.19億港元，同比增長2.38%。8月18日，元宇證券發(fā)布研報(bào)稱，給予濱海投資"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2.3港元，較研報(bào)發(fā)布時(shí)1.44港元上升空間達(dá)60%。

元宇證券指出，濱海投資營業(yè)收入持續(xù)增長。2017-2022期間，公司營業(yè)收入復(fù)合增速17.32%。從半年度業(yè)績來看，2018年至2023年上半年，公司營業(yè)收入連續(xù)十二個(gè)半年度實(shí)現(xiàn)增長。

同時(shí)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司管道天然氣銷售收入中，工商戶的佔(zhàn)比由2022年上半年的78.36%提升到2023年上半年的81.41%。公司圍繞主業(yè)積極開展增值服務(wù)業(yè)務(wù)，拓展新的增長點(diǎn)。2023年上半年，公司增值服務(wù)業(yè)務(wù)毛利約1811萬港元，同比增長19.07%。

行業(yè)供需方面，中國天然氣需求快速增長且供需缺口不斷擴(kuò)大。縱向來看，根據(jù)WIND資料，2023年1月至6月，中國天然氣表觀消費(fèi)量累計(jì)達(dá)1914.46億立方米，同比增長12.49%，增速已超疫情前水平。橫向來看，中國的天然氣需求增速遠(yuǎn)高于全球整體水準(zhǔn)，是增速最快的三個(gè)地域之一。基于EnergyInstitute的資料進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果顯示，2002-2022年期間，中國天然氣消費(fèi)量復(fù)合增速13.58%，遠(yuǎn)高于全球和亞太區(qū)域復(fù)合增速，位元列全球第三。

而且，中國天然氣儲(chǔ)量相對(duì)貧乏，中國天然氣供需缺口由2007年的12.9億立方米攀升至2021年的1710.6億立方米，供需缺口不斷擴(kuò)大，主營燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的濱海投資亦有望持續(xù)受益。與此同時(shí)，低碳的現(xiàn)實(shí)選擇和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的相關(guān)政策將推動(dòng)中國燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展，公司有望不斷分享行業(yè)紅利。

此外，2023年，隨著氣源價(jià)格的下降到低位，將有利于減輕公司的成本壓力。8月14日，ICETTF天然氣期貨主力合約價(jià)格收盤34.43歐元/MWh，相較2022年12月30日的81.94歐元/MWh下跌57.98%。再疊加地方順價(jià)政策的陸續(xù)執(zhí)行，售氣價(jià)格或?qū)⒌玫教岣撸顚⒅饾u修復(fù)，未來公司業(yè)績改善或可期。

元宇證券指出，濱海投資近10年分紅率穩(wěn)定，保持在30%-50%，且近年來逐步提升。同時(shí)，自2020年以來，公司股息率年年高企，2020年至2022年分別達(dá)到6.32%、5.73%及6.17%，未來有較大機(jī)會(huì)維持在相若水平。分紅率股息率逐步提升給公司提供了極高的配置價(jià)值，亦給股東傳遞了信心。

值得一提的是，自去年6月簽訂框架協(xié)議以來，濱海投資與兩大股東天津泰達(dá)、中石化天然氣合作已取得階段性進(jìn)展，股東大力支持下，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)或?qū)⒉粩囡@現(xiàn)。元宇證券表示，隨著公司與兩大股東天津泰達(dá)和中石化天然氣間合作的日益緊密和不斷深化，將有利于發(fā)揮各自在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢(shì)，整合各方資源，形成較強(qiáng)的互補(bǔ)效應(yīng)。