【資料圖】

隨著美元兌日元USD/JPY繼續(xù)向我們的3個月預(yù)測水平150邁進(jìn)，日本政策制定者的口頭干預(yù)有所增加。我們注意到，迅速向150水平移動可能引發(fā)反應(yīng)，我們對市場對直接干預(yù)的擔(dān)憂越來越理解。現(xiàn)在，10月3日的盤中價格走勢引發(fā)了某種形式的干預(yù)的猜測（例如，“利率檢查”或?qū)嶋H的日元購買操作），美日似乎在某種程度上受到限制，直到財務(wù)省在月底發(fā)布10月的官方干預(yù)數(shù)據(jù)。這可能也使該貨幣對在短期內(nèi)更容易出現(xiàn)一些逆轉(zhuǎn)。如果美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始明顯令人失望，并推動收益率和股票雙雙走低，這對日元來說是最有利的組合。??盡管如此，我們的中期宏觀預(yù)測仍然指向持續(xù)的貶值壓力，考慮到美國長期國債收益率的上升（即使短期內(nèi)有一些暫時的緩解），美國經(jīng)濟增長的彈性，風(fēng)險情緒的復(fù)蘇，以及日本央行的鴿派。因此，我們預(yù)計美日將進(jìn)一步走高，但在此過程中會有一些顛簸，因為市場可能會尋求更積極的貨幣管理，再次為日本央行的鷹派轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備，或者可能開始懷疑美國經(jīng)濟的實力。然而，如果日本央行不提前退出負(fù)利率政策（相對于我們對2025年春季的基線預(yù)期），或者更重要的是，美國前景符合我們的預(yù)期，任何直接干預(yù)行動似乎都不太可能改變?nèi)赵淖邉荩M管可能會減緩變動速度。