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與石油不同，以色列持續的沖突已經開始影響天然氣供應。由于安全原因，以色列要求雪佛龍停止產能約100億立方米/年的塔瑪天然氣平臺的運營，我們認為這可能造成與全球液化天然氣市場規模相當的潛在緊縮（約占全球液化天然氣供應的1.5%）。這導致了周一TTF天然氣期貨一度暴漲17%，漲幅遠高于布倫特原油，當日布油漲幅約4%。??我們認為天然氣價格走勢是合理的，盡管主要也是因為歐洲天然氣遠期價格在本周事件發生之前走勢過低。需要明確的是，天然氣的價格與硬煤相比仍然具有競爭力，這刺激了冬季對天然氣的高需求，從而降低了冬季末的潛在儲存。??可以肯定的是，相對于我們的基本情況，全球天然氣平衡情況因以色列天然氣減產而邊際收緊。也就是說，我們認為目前全球液化天然氣平衡的潛在收緊對TTF價格的影響微乎其微，因為其對西北歐（TTF天然氣價格的設定地區）的凈供應影響小于供應中斷的總規模，歐洲液化天然氣進口總量主要分布在北歐和南歐。此外，本月迄今為止的溫和天氣抵消了這種潛在的液化天然氣供應中斷的規模。展望未來，考慮到天然氣生產中斷持續時間的不確定性，以及持續沖突的地緣政治影響的不確定性，我們認為歐洲天然氣價格的風險傾向于上行。