原標題：個人養老金基金重在長期持有（主題）

專家建議無需過度關注短期收益波動（副題）

自個人養老金制度實施以來，個人養老金基金產品持續擴容。不過，當前市場上160多款個人養老金基金，有逾八成今年以來業績出現虧損。

(資料圖片僅供參考)

受訪業內人士建議，投資者應著眼于長期養老規劃，盡量從中長期角度出發做出投資決策，避開短期情緒影響。需要強調的是，在四類個人養老金產品中，養老基金產品屬于投資風險最高的。對于風險偏好較保守的投資者，建議以穩健投資為主，配置養老儲蓄產品。

文、表/廣州日報全媒體記者 王楚涵

現象：

首尾業績相差約15% 規模突破50億元

作為個人養老金產品的“主力軍”之一，目前個人養老金基金產品約有160只。從投資者最為關心的收益情況來看，今年以來，截至9月25日，160只產品中僅有27只年內收益為正，占比約17%，這也意味著逾八成的個人養老金基金今年均出現不同程度虧損，排在首位的平安穩健養老一年持有（FOF）Y也僅取得不足3%的年內回報。

拉長時間來看，業績表現也并不樂觀，從成立以來至9月25日的回報情況看，僅20只個人養老金基金收益為正，中歐預見養老2025一年持有（FOF）Y和平安穩健養老一年持有（FOF）Y收益最高，但也僅在2.5%左右。

個人養老金基金首尾業績相差較大。Choice數據顯示，今年初至9月25日，平安穩健養老一年持有（FOF）Y以2.83%的收益率排在首位，而中歐預見養老2025五年持有（FOF）Y以-11.81%的收益率排在末尾，首尾之間相差約15%。

進一步來看個人養老金基金大面積虧損的情況，記者留意到，從個人養老金基金今年以來回報情況看，年內收益排在前十的均為一年期產品，收益排在倒數十位的則多為五年期或三年期產品。

從規模情況來看，Choice數據顯示，截至二季度末，有數據顯示的149只個人養老金基金規模合計為50.03億元。其中，僅興全安泰積極養老五年持有混合發起式（FOF）Y、華夏養老2040三年持有混合（FOF）Y、華夏養老2045三年持有混合（FOF）Y等12只個人養老金基金的規模超億元，逾九成個人養老金基金的規模不足億元，去年11月成立以來的產品中，泰康福安穩健養老目標一年持有混合（FOF）Y規模排在后位，僅約10萬元。

那么，是否規模越大的基金收益表現越好呢？從基金規模超5億元（截至二季度末）兩只基金情況來看，收益表現也并不突出。興全安泰積極養老五年持有混合發起式（FOF）Y和華夏養老2040三年持有混合（FOF）Y，今年以來實現回報分別為-2.52%和-4.62%。

分析：

日期基金持有期越長 短期凈值波動越大

個人養老金基金為何出現大面積虧損？為何持有期短的產品收益高，持有期長的產品收益低呢？

“原則上養老目標日期型基金持有期越長，可投資的權益類資產比例越高，短期內相應的基金凈值波動也會越大。”排排網財富管理合伙人夏盛尹補充道，隨著所設定目標日期的臨近，這類基金會逐步降低權益類資產的配置比列，增加非權益類資產的配置比例。

此外，不同的養老目標風險型基金會采取不同的投資策略，在行業配置、投資品種選擇、風險控制等方面有不同的側重。不同的策略選擇會導致基金在業績上存在差距。業績的分化會進一步導致規模上的差距，只有長期穩健的產品才能獲得投資者的青睞。

盈米基金啟明研究員馮梓軒分析，短期產品通常受市場波動的影響較小。市場在較短時間內的波動可能不會對這些產品的價值產生太大的影響，因此一年期產品更容易保持正收益。“投資者不應過度關注年限產品是否均衡，在選擇個人養老金基金時，投資者更應仔細研究基金的投資目標、策略、歷史表現以及風險等級，以確保其符合自己的投資需求和風險承受能力。”馮梓軒提醒。

作為基金中的基金，從個人養老金基金倉位持有情況來看，與今年一季度相比，二季度個人養老金基金產品持有的基金類型中，持有混債債券基金的規模占比提升最為顯著，而持有純債債券基金的規模占比則明顯下降，但規模仍最大。天相投顧基金評價中心分析指出，一般而言，養老目標FOF基金整體表現為中風險R3的天相事前風險評級結果，配置資產以純債債券基金、混債債券基金等預期風險較為穩健的底層基金資產為主，整體風險水平表現相對適中。

投資建議：

個人養老金基金產品投資風險較高

個人養老金基金產品除了有稅收優惠，產品管理費和托管費都是減半優惠。有基金業內人士建議，投資者應著眼于長期養老規劃，盡量從中長期角度出發做出投資決策，避開短期情緒影響。

有銀行業內人士建議，在四類個人養老金產品中，養老基金產品屬于投資風險最高的。對于風險偏好較保守的投資者，建議以穩健投資為主，配置養老儲蓄產品。不過，該人士進一步表示：產品配置需多元化，假設全部投資儲蓄存款，雖然保本效果比較好，但增值效果不明顯。

對于抗風險能力較強的年輕參與者而言，建議適當配置養老基金等權益資產，可以充分利用其長期投資優勢，通過跨牛熊周期，獲取長期合理回報。而對于即將退休的投資者，則建議養老儲蓄和養老理財這種三五年內即到期的產品。

日期基金和風險基金適合人群不同

那么，面對數百款個人養老金基金，投資者該如何選呢？

記者了解到，個人養老金基金根據投資策略的不同，分為兩類：養老目標日期基金和養老目標風險基金。其中，養老目標日期基金直接以退休日期命名，隨著投資者退休時間臨近風險偏好逐漸下調，該類基金中的權益類資產比例逐漸下降，固收類逐漸上升，比較適合沒有太多精力和經驗的投資者；養老目標風險基金，通過限制投資組合的權益類資產配置比例或是組合波動率等方法，將基金整體風險控制在預先設定的目標范圍內，更適合有一定資產配置能力的投資者根據自身的風險收益偏好特征進行配置。

馮梓軒提到，首先要確定投資目標、風險承受能力，其次要查看基金的資產配置，了解它們投資于哪些資產類別，例如股票、債券、房地產等，確保投資者的資產配置與風險偏好和投資目標相符等。最重要的是，投資者應根據具體情況和目標來選擇個人養老金基金，不能盲目跟隨市場趨勢或他人的建議。

可參考管理人同類產品過往業績

“對于具體選擇某一只養老目標基金而言，由于養老目標基金Y份額整體成立時間較短，業績表現較為短期，不能較為全面且長期反映一只養老目標基金的收益及控制風險能力。”天相投顧基金評價中心建議，投資者或可以參考管理該養老目標基金Y份額的基金經理或基金管理人其他同類型產品的過往業績，優選整體表現較為長期、穩定及可以帶來較好投資體驗的基金經理或基金管理人，從而選擇其旗下產品。

投資知多D

個人養老金基金根據投資策略的不同，主要分為兩類：

1、養老目標日期基金：

一般命名規則是“基金公司名+養老+目標日期+最低持有年限”，比如，“某某養老2043三年持有”，意思是說，以2043年為目標退休年份，買入后至少要持有三年才能賣出的養老目標基金。

從目前已發行的目標日期基金來看，目標年份從2025年到2060年不等，最低持有時間分為三檔：一年、三年、五年。

2、養老目標風險基金：

一般命名規則是“基金公司名+風險等級+養老+最低持有年限”，比如，“某基金穩健養老一年持有”，意思是說，風險等級為“穩健型”，最低持有期限為“一年”。

根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），并采取有效措施控制基金組合風險。

目標風險基金產品常見的風險等級有保守、穩健、均衡、積極等，從保守到積極，風險等級逐漸升高。