基本消息面

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周二（9月26日），債券市場的拋售沒有顯示出緩解的跡象，因為投資者在美國利率可能進一步上升的預期下拋售政府債券，并轉向現金。

盡管緊縮周期已接近尾聲，但美聯儲的鷹派聲音卻愈演愈烈，令早在2024年春季就押注降息的投資者感到不安。

周一，10年期美國國債收益率自2007年11月以來首次突破4.50%，并于今天繼續攀升至新高。

與此同時，隨著美聯儲更多官員支持利率“長期更高”的政策，30年期國債收益率已飆升至12.5年高點。

明尼阿波利斯聯儲行長尼爾·卡什卡利周一暗示，如果美國經濟保持基本面彈性，“利率可能必須稍微走高”，而芝加哥聯儲行長奧斯坦·古爾斯比則重申，利率保持高位的時間必須長于市場預期。

最終加息25個基點的可能性目前為50%，高于上周FOMC決定之前的40%。然而，過去一周降息預期并未明顯減弱，這表明如果通脹持續居高不下，還有進一步重新定價的空間。

基本面利空因素

1.數據顯示，消費者信心指數從8月份修正后的108.7降至103，低于彭博經濟學家調查的中值105.5。另一份報告還顯示，美國8月新屋銷售不及預期。據美國商務部稱，本月合同房屋總數為675000套，比7月份下降8.7%。道瓊斯調查的經濟學家預計總數為695000，比未經修正的7月份總數下降2.7%。

2.Costco Wholesale的季度報告顯示，可比銷售額大多低于分析師的預期，這表明購物者正在削減可自由支配的支出。

基本面利多因素

1.桑坦德銀行首席美國經濟學家Stephen Stanley寫道：“最近幾個月，消費者對通貨膨脹和汽油價格的反應似乎比正常情況下更為敏感。雖然美聯儲主要關注核心問題，但普通消費者在購買食品和能源方面花費了很大一部分預算，并且不愿意忽視這些價格上漲。”

2.過去一周，多位美聯儲發言人都發出了強調的信息，即如果經濟強于預期，他們將在更長時間內維持緊縮政策。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利表示，他預計美聯儲今年將需要再次加息。

美元的升值無法阻擋

有關通脹方面的下一個重要數據將是周五的核心PCE價格指數，該指數在7月份小幅上漲。如果美聯儲青睞的價格指標在8月份如預期跌至3.9%，債券收益率的上漲可能會暫停，從而阻止美元的上漲。

但與此同時，美元的走勢并沒有停止，美元指數重回106.0上方，再次刷新去年11月底以來的最高水平。引人注目的是，除英國國債收益率外，大多數長期債券收益率全面上漲，但只有美元保持高位。

歐洲不斷惡化的經濟數據、中國的房地產危機以及油價的意外上漲，削弱了大多數其他主要貨幣的前景。

即使歐洲央行和英格蘭銀行等機構不會很快降息，但目前美國經濟前景要強勁得多。此外，全球黯淡的形勢往往會吸引美元的避險買盤，因此中短期內可能會出現更多上漲。

這對歐元和英鎊來說只能是個壞消息，過去一天歐元和英鎊分別跌破了1.06和1.22的關鍵水平。

日元接近干預水平

由于日本央行為退出超寬松政策設定了很高的門檻，日元也面臨著越來越大的壓力。

有人曾希望日本央行很快就會開始為最終退出奠定基礎，但日本央行行長植田和男最近幾天的鴿派言論表明，這一時機還很遙遠。這使得日元在美元重新上漲的情況下極其脆弱。今天早些時候，美元兌日元一度升至149上方，隨后回落。

一年前，日元上一次逼近150水平時，日本官員加強了口頭警告，然后繼續干預外匯市場以支撐日元。但這一次的口頭干預還并未出現，這可能表明門檻已經發生了一些變化。

（亞匯網編輯：章天）