千呼萬喚之下，理財公司理財產品銷售方案“靴子”終于落地，5月27日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)顯示，《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)將從6月27日起施行。北京商報記者注意到，和此前發(fā)布的公開征求意見稿相比，此次《辦法》將適用機構范圍從“理財子”擴充至“理財公司”，對18項禁止性規(guī)定進一步細化，明確“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準，防止變相宣傳預期收益率”，為促進產品凈值化轉型，推進打破剛兌預期奠定了基礎。

適用范圍擴充

據(jù)了解，2020年12月25日-2021年1月29日，銀保監(jiān)會就《辦法》向社會公開征求意見。北京商報記者注意到，和公開征求意見稿有所不同的是，《辦法》的適用機構范圍從“理財子”擴充至“理財公司”，名稱從原來的《商業(yè)銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法》修改為《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》，明確理財公司包括商業(yè)銀行理財子公司和銀保監(jiān)會批準設立的其他理財公司，從而將外方控股的合資理財公司納入適用機構范圍。

談及此次范圍擴展的原因，銀保監(jiān)會有關部門負責人在答記者問時表示，“理財公司設立后，產品銷售的相關法律主體擴展為理財公司、代理銷售機構和投資者三方。各方在理財產品銷售過程中的法律定位、權責關系、風險預期均發(fā)生變化，需要進一步細化明確相關規(guī)范。”

自2018年《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》實施以來，各大銀行紛紛積極響應政策號召籌建理財子公司，2019年5月20日工銀理財、建信理財首批銀行理財子公司獲準開業(yè)，隨后理財子公司如雨后春筍般顯現(xiàn)。截至目前，銀保監(jiān)會已批準籌建23家銀行理財子公司和4家外資控股理財公司，其中19家銀行理財子公司和1家外資控股理財公司已經開業(yè)。

從現(xiàn)有運作模式來看，理財子公司通常銷售本公司發(fā)行的理財產品以及代銷其他銀行理財子公司的理財產品兩種。此次《辦法》也進一步明確理財產品銷售機構范圍，將理財產品銷售機構分為兩類：一類是銷售本公司發(fā)行理財產品的理財公司;另一類是接受理財公司委托銷售其發(fā)行理財產品的代理銷售機構。

在柒財智庫高級研究員畢研廣看來，《辦法》適用范圍由之前的商業(yè)銀行理財子公司擴充至“理財公司”，并明確將外方控股的合資理財公司納入適用機構范圍，有助于維護監(jiān)管標準一致性，并且將一些“專門銷售理財的公司”以及非金融機構具有理財銷售資格的公司納入其中。從根本上規(guī)范了未來理財市場中的銷售、管理、信息披露等環(huán)節(jié)。

禁止展示“絕對”業(yè)績比較基準

自2019年5月20日首批銀行理財子公司獲準開業(yè)以來，理財子公司產品發(fā)展情況一直備受市場關注。根據(jù)銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2020年)》顯示，2020年末，全國331家銀行機構共存續(xù)理財產品規(guī)模19.19萬億元，較2019年末下降4.21萬億元;理財子公司理財產品存續(xù)規(guī)模為6.67萬億元，占全市場理財產品規(guī)模的25.79%。而2019年末這一數(shù)據(jù)僅為0.8萬億元。由此可見，隨著移行、存量產品清理的加速，理財子公司理財產品存續(xù)規(guī)模仍將得到提升，在此背景下推進監(jiān)管規(guī)則一致，避免制度洼地已成為重中之重。

相比征求意見稿，這次《辦法》改動的一大亮點就是對18項禁止性規(guī)定進行了更為細致的闡述。除了禁止誤導銷售、虛假宣傳、強制捆綁、搭售其他服務或產品、提供抽獎、回扣、饋贈實物、誘導投資者進行短期、頻繁購買和贖回操作、隱性擔保、利益輸送或利益交換、惡意詆毀、貶低其他理財產品銷售機構或者其他理財產品等方面外，銀保監(jiān)會特意指出，“不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準。”

北京商報記者注意到，目前多家銀行理財子公司均存在“使用絕對數(shù)值”展示業(yè)績比較基準的情況，以一家股份制銀行理財子公司展示界面為例，在本周熱銷―爆款理財推薦界面，該行理財子公司明確標注理財產品的業(yè)績比較基準為3.8%，起投金額為1元。一家城商行旗下理財子公司也存在此類情況，北京商報記者注意到，該公司目前在售的9款理財產品均存在“使用絕對數(shù)值”展示業(yè)績比較基準的情況。

談及“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值”描述的緣由，上述銀保監(jiān)會有關部門負責人說道：“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準，防止變相宣傳預期收益率，更好促進產品凈值化轉型，推進打破剛兌預期。”

從相關辦法實施日期及過渡期安排來看，銀保監(jiān)會要求，《辦法》自2021年6月27日起施行，施行前的理財產品銷售業(yè)務活動不符合本辦法相關要求的，理財公司與代理銷售機構應當在《辦法》施行之日起6個月內完成整改。

消費金融專家蘇筱芮認為，監(jiān)管法規(guī)落地、機構整改規(guī)范確實有個時間差，簡單調整并不難，難的是如何強調自身機構優(yōu)勢，關鍵位需要如何安排營銷內容，既符合監(jiān)管規(guī)范又能夠吸引客戶也是接下來要考慮的問題。

產品創(chuàng)新能力將得到拉升

將時間線拉回至2018年4月27日,《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(以下簡稱“資管新規(guī)”)下發(fā)，資管業(yè)務迎來巨變。按照原定安排，過渡期大限本應為2020年年底，但受存量業(yè)務整改難度較大、疫情影響等多重因素，監(jiān)管將“資管新規(guī)”過渡大限延長至2021年年底。

眼看過渡期大限臨近，理財產品凈值化轉型進度也將不斷提速。新規(guī)發(fā)布后，未來老百姓買理財會出現(xiàn)什么樣的變化?銀行如何保證對金融消費者權益的保護?在投資者合法權益保護方面，《辦法》堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統(tǒng)一，推進有序打破剛性兌付，強化信息全面登記。

具體表現(xiàn)為，強化銷售過程中買賣雙方行為的記錄和回溯，如：除非與非機構投資者當面書面約定，評級為四級以上理財產品銷售，應當在營業(yè)網(wǎng)點進行。理財產品銷售機構通過電子渠道向非機構投資者銷售理財產品的，應當積極采取有效措施和技術手段完整客觀記錄營銷推介、產品風險和關鍵信息提示、投資者確認和反饋等重點銷售環(huán)節(jié)，確保能夠滿足回溯檢查和核查取證的需要。

“《辦法》明確規(guī)定了銷售機構需要明確，向投資者充分披露信息和揭示風險，打破剛性兌付，不得直接或變相宣傳、承諾保本保收益。”光大銀行金融市場部分析師周茂華分析指出，這意味著未來不存在“保本”理財產品，這將推動機構根據(jù)市場需求提升產品創(chuàng)新能力，滿足市場不同風險收益偏好;同時，明確理財產品各方法律責任，信息完全登記等，這對老百姓來說也是一大利好，未來國內理財銷售機構渠道將更加規(guī)范，理財產品信息將更加透明，也避免此前互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷出現(xiàn)的一些不適當行為;但同時理財產品打破剛兌、“買者自負”，投資者需要充分了解相關產品信息，選擇與自身風險偏好匹配的產品，理性投資。（記者 孟凡霞 宋亦桐）