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原標題：高通脹疊加高利率（引題）

歐元區經濟持續低迷（主題）

國際商報記者 路虹

9月22日，標普埃信華邁（IHS Markit）數據顯示，9月歐元區綜合采購經理人指數（PMI）初值為47.1，制造業PMI為43.4不及預期，服務業PMI為48.4好于預期，但三項數據均處于收縮區間，其中制造業PMI已經連續15個月低于榮枯線。歐元區兩大增長支柱——德國、法國PMI數據同樣處于收縮區間，德國9月綜合PMI初值46.2，制造業PMI僅為39.8，略高于前值39.1，仍低于40；法國9月綜合PMI初值為43.5，制造業PMI43.6、服務業PMI43.9，兩項數據均大幅不及預期。而且歐元區經濟的主要動力私營部門經濟在第三季度末仍處于萎縮狀態。盡管私營企業在9月份繼續擴充員工人數，但由于消費疲軟、產能過剩，目前市場前景是自去年第四季度以來最為黯淡的時候。與此同時，由于國際能源漲價和員工罷工導致薪水增加，歐洲企業投入成本繼續大幅上升，當前通脹率甚至比8月份有所回升。消費不振企業、定價能力減弱，產出價格的增長速度為兩年半以來最慢。

瑞士國家銀行在9月22日公布的一份研究報告中說，烏克蘭危機降低了歐洲經濟增速，并“大大”推高了通脹，而更糟糕的影響還在后面。報告表示，德國是受影響最嚴重的國家，德國2022年四季度的國內生產總值（GDP）原本會再多0.7%，通脹率原本會低0.4個百分點。英國受到的打擊格外嚴重，經濟產出少了0.7%，通脹率高了0.2個百分點。

面對經濟收縮的現狀，歐盟9月11日發布的歐洲經濟夏季展望報告下調了今明兩年歐盟和歐元區經濟增長預期，表示今年上半年歐盟經濟活動受到抑制，下半年經濟增長將繼續放緩。報告預計2023年歐盟和歐元區經濟將均增長0.8%，2024年歐盟和歐元區經濟將分別增長1.4%和1.3%。與今年5月發布的歐洲經濟春季展望報告相比，2023年歐盟經濟增長預期從1%下調至0.8%，歐元區預期從1.1%下調至0.8%；2024年歐盟經濟增長預期從1.7%下調至1.4%，歐元區預期從1.6%下調至1.3%。通脹方面，報告預計2023年歐盟和歐元區平均通脹率分別為6.5%和5.6%，2024年歐盟和歐元區分別為3.2%和2.9%。

歐洲經濟的疲軟導致進口貿易下滑。今年迄今，中國對歐盟出口額出現同比明顯下跌，1-8月中國對歐盟出口金額（以美元計）累計同比下降10.5%，其中8月當月同比下降19.6%。這一下行主要是因歐盟本身需求不足，能源價格上升疊加高利率環境，壓制歐盟需求。分析師指出，歐盟進口中的份額整體并未明顯下降，主要是烏克蘭危機導致能源價格上升，高利率環境持續壓制需求，使得歐盟產需兩端共同走弱。

疊加美國國債收益率持續走高，帶動全球大部分銀行利率上升，增加了經濟利用資金的運行成本，歐洲央行公布7月貨幣政策會議紀要顯示，曠日持久的高通脹和融資環境收緊抑制了支出，遏制了歐元區需求，進而給制造業產出帶來巨大壓力，住房和商業投資也出現疲軟跡象。而且目前隨著美國國債收益率的繼續上漲，歐洲經濟的困境不僅沒有緩解，反而被通脹居高難下和資金利率波動向上等因素困住手腳，呈現持續低迷趨勢。

荷蘭國際集團歐元區高級經濟學家貝爾特·科萊恩表示，歐洲經濟總體上處于停滯狀態。疫情后經濟重啟的活躍階段已經過去，高通脹、全球需求疲軟和貨幣緊縮政策的影響正導致經濟活動進入低迷階段。盡管勞動力市場繼續表現良好，但經濟衰退從未遠離，未來幾個季度仍有明顯的下行風險。

但歐洲高通脹仍迫使歐洲央行加息。9月14日，歐洲央行宣布分別將存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率三大關鍵利率再次上調25個基點至4%、4.5%和4.75%。歐洲央行還表明，在足夠長的時間內維持當前的限制性利率水平以便于將通脹控制在2%目標區間，這也意味著2010年開始的的寬松貨幣政策短期內不會回歸。最新數據表明，當下歐元區企業經歷了近三年來最大的新訂單降幅，這進一步引發了人們對歐元區經濟收縮的擔憂。9月PMI預覽值升至47.1的兩個月高位，但仍低于50的收縮與擴張分界線，表明新訂單大幅下降。嚴峻的經濟前景讓投資者相信，歐洲央行最近的加息將很有可能是其這輪銀行利率調整的最后一次加息行動。