(資料圖片)

面對嚴峻的通脹形勢，歐洲央行整體擺出了“戰斗到底”的堅決姿態。歐洲央行官員們普遍認為，政策利率需要進一步上調才能進入限制性區間，而且有必要將利率保持在足夠限制性的水平，確保通脹及時回到2%的中期目標。近期多位官員都發表了鷹派言論，歐洲央行管委會委員、德國央行行長Joachim Nagel表示，為了遏制高通脹，歐洲央行可能需要3月過后還得大幅加息，并應該加快速度縮減資產負債表。一旦利率達到峰值，歐洲央行必須讓利率保持高位，直到有信心通脹會回落到2%為止。歐洲央行管理委員會委員、法國央行行長Francois Villeroy de Galhau也坦言，2月的通脹數據令我們保持警惕、堅持我們的貨幣行動，預計通脹應該會在今年上半年達到頂峰，到年底可能會減半。他同時強調，核心通脹率還繼續上升，因此貨幣政策必須做出回應。作為歐洲央行的頭號人物，拉加德明確表示，歐洲央行3月份需要加息50個基點，必須采取一切必要措施來遏制通脹，之后歐洲央行可能會繼續加息。“通脹率太高了”，拉加德感嘆。數十年未見的緊縮浪潮也會帶來不小風險，牛津經濟研究院高級經濟學家Ricardo Amaro對21世紀經濟報道記者表示，歐元區公共債務的風險傾向于上升。如果利率上升遠超預期，歐元區財政表現將受到重創，迫使各國政府做出艱難選擇，可能會被迫采取財政整頓措施，控制債務比率也會對經濟造成沖擊。但好消息是，即使在極端的情況下，Amaro預計債務危機大概率也是可以避免的，“歐洲已經從之前的主權債務危機中吸取了教訓、制度設計有所完善。”自去年7月結束長達8年的負利率政策以來，歐洲央行連續五次大幅加息，累計加息300個基點。三項主要利率中再融資利率升至3.00%，邊際貸款利率為3.25%，存款利率為2.50%。由于本周通脹數據高于預期，市場開始押注歐洲央行目前2.5%的存款利率將升至4%的峰值。這一可能性甚至也得到了官方的“認可”，歐洲央行管委、比利時央行行長Wunsch表示，如果歐元區的核心通脹率保持在5%以上的水平，而且得不到核心通脹率下降的明確信號，歐洲央行“將不得不采取更多措施”，可以考慮將其關鍵利率提高到4%。關于本輪加息的峰值利率，拉加德的發言更加謹慎，表示目前沒法判斷歐洲央行最終會加息至多高。此外，只有在通脹率保證會達到2%目標的情況下，歐洲央行才有可能降息。拉加德預計，2025年歐元區的通脹率才能恢復到2%的目標水平。整體而言，歐洲央行正在鷹派的道路上越走越遠。高盛預計，歐洲央行將在3月和5月的議息會議上各加息50個基點，隨后在6月會議上再加息25個基點。雖然歐洲央行仍有可能在5月份將加息幅度降至25個基點，但這已不再是基線情景。除了加息，縮表的影響也需要密切關注。按照計劃，歐洲央行會從3月起以審慎有度、可預測的步伐壓降資產購買計劃，最初每月減少150億歐元。曹鴻宇告訴記者，加息和縮表疊加，歐元區金融條件面臨雙重趨緊，也會給經濟增長帶來壓力。與此同時，在持續加息的預期下，歐元區政府債券收益率居于高位，這也吸引市場投資者加大對歐元區債券的投資，歐洲央行縮減資產購買計劃給債券市場帶來的壓力也獲得一定緩解。