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智通財經APP獲悉，11月26日，鑒于阿里云作為中國最大超大規模云服務商，業務可預見性持續強勁，高盛將阿里巴巴(09988)ADR估值微調至54美元(基本未變)，并維持“買入”評級。

阿里巴巴稱其目標是顯著改善外賣/即時零售的單位經濟效益(9月份季度虧損達到峰值，10月份單位虧損已較7-8月減半)，但對客戶管理收入增長的預期(與上季度評論相比)有所降低，因此高盛將2026/27/28財年中國電商核心EBITA(不含即時零售)增速預測從2%/11%/9%下調至1%/5%/5%。

另外，高盛將2026-28財年調整后凈利潤預測修正了-12%~+4%，以反映2026財年下半年客戶管理收入增長預測下調以及電商的再投資，并將基于部分加總估值法的12個月目標價從205美元/199港元下調至197美元/192港元，以反映中國電商業務估值的下調，但保持阿里云的估值不變，因為阿里巴巴由AI驅動的投資主題——即成為AI+日常消費應用(淘寶+高德地圖)和AI+超大規模云服務商——保持不變。

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